期权的希腊字母

为什么要知道希腊字母？做期货你可以不知道，但是如果你做期权，你就要必须理解了！在不理解希腊字母的情况下进行期权交易，就好像新手在完全看不懂飞机仪表盘的情况下开飞机，出事的概率是很大的。
期权的价格会受到标的价格、标的波动率、到期时间、行权价格以及无风险利率等因素的影响。量化各类风险对期权风险管理和投资决策有重要的意思。而由Black-Scholes模型衍生出的希腊字母体系正是这样一套风险管理工具，类似于飞机仪表盘上的各项指标，期权交易者可以将期权交易过程转化为对希腊字母的管理。

一DeltaDelta表示标的资产价格变化一个单位时，对应的期权合约的价格变化量。以ΔS和ΔC表示标的证券和期权价格的变化量，则Delta=ΔC/ΔS。
Delta值随着标的股票价格的变化而变化，认购期权的Delta在0至1之间变化；认沽期权的Delta在-1至0之间变化。即将到期的实值期权的Delta绝对值接近1，虚值期权的Delta绝对值则接近0，平值期权的delta约等于0.5。
例如：50ETF的价为3.000元，执行价为3.000元期权到期日还有21天，目前期权价格为0.02元。如果50ETF价格上涨到3.020元，期权价格涨到0.03元，此时的Delta值为（0.03-0.02）/0.02=0.5，也就是说，Delta为0.5表示的是期权价格上升的幅度是标的价格变动的50%。

总结：

1、平值期权的Delta值通常在0.5附近
2、实值期权的Delta值在0.5---1，越是深度实值，越接近1
3、虚值期权的Delta值在0---0.5，越是深度虚值，越接近0
4、即将到期的实值期权都接近1，虚值期权都接近0
5、标的物价格提升，看涨期权由平值变为实值，Delta会变大

二GammaGamma值度量当标的证券价格变化时Delta值的变化。当Delta值对证券价格的变化特别敏感的时候，Gamma就会显得特别重要，这种情况称为Gamma风险。认购、认沽期权的Gamma值相同。
当标的股票价格接近行权价（平值）时，Gamma数值变大，当标的股票价格偏离行权价时，Gamma数值就变小。当期权合约快要到期的时候，平值期权的Gamma数值处于最高水平。随着期权合约到期时间的来临，实值期权的Delta值都接近1或-1，虚值期权的Delta值都接近0。因此，股票价格的微幅变动，就会引起期权合约的Delta值从接近0的数值变化到接近1或-1，这就会产生较高的Gamma值。在这种情况下，风险是相当大的，因为股票价格的小幅度波动就会使原本利润可观的期权合约变得毫无价值。

三ThetaTheta 描述期权合约时间价值损耗的快慢程度，表示随着期权剩余期限内每单位时间流逝，期权价格的变化程度。Theta值通常是负的，即期权合约的价值会随着时间的流逝而消失（有些认沽期权的Theta值可能是正的）。Theta值也常被称为期权价格的时间损耗（time decay）。
对于期权投资者而言，Theta有助于决定期权的持有时间，关于时间损耗的信息可以帮助投资者决定在期权到期日之前什么时间将其持有的期权头寸平仓了结。对于平值期权来说，在期权离到期日较远的时候，时间价值下降比较缓慢，而越临近到期日时，期权时间价值的损耗速度便开始加快。实值和虚值期权则刚好相反，在期权离到期日较远的时候，时间价值下降的速度比平值期权快，而越临近到期日时，时间价值已经将近损耗殆尽，时间价值归零的速度相比平值期权就慢了下来。因此，当投资者买入或卖出期权后，在平仓的时机选择上就要考虑到时间损耗速度的问题。
例如，假设还有4个月到期的平值期权价格为0.0430元，而具有相同执行价还有两个月到期的平值期权合约为0.0250元，也就是说，如果未来60天内股票价格不发生变化，那么期权合约的价值就会损失每份0.0180元，每天损失3个单位，这看上去并不多，知道你意识到未来两个月里将会损失掉42%，你才会意识到时间价值损耗之严重。

四RhoRho值表示当利率变化时期权合约的价格变化值。认购期权合约的Rho为正值，认沽期权合约的Rho为负值。
在其它因素不变的前提下，距离到期日时间越长,期权Rho值就越大。另外，实值程度越高的期权，由于需要更大的投资金额，期权对利率变化的敏感度也越高，Rho值也会更高。
相对于影响期权价值的其它因素来说，期权价值对无风险利率变化的敏感程度比较小。因此，在市场的实际操作中，投资者经常会忽略无风险利率变化对期权价格带来的影响。

五VegaVega值度量的是波动率对期权价格的影响，表示当标的股票波动率变化一个百分点时期权价格的变化值。认购、认沽期权的Vega值相同。 Vega值是正数，因为当相关标的股票的价格波动率增加时，持有期权合约行权的可能性和收益会增加，期权价格会同时上升。
对于相同到期月份的期权，在虚值、平值及实值的期权中，平值期权的Vega值最大，原因在于标的股票价格稍许变动即可能使平值期权变为实值期权，使持有者获利。至于虚值(实值)期权，稍许波动率变动可能不足以使期权变为实值(虚值)，所以这些期权价格对于标的股票价格波动率的敏感度比较弱，尤其是深度虚值或实值期权，它们的Vega值很小，标的股票价格的波动率需要大幅上升，才会使得虚值或实值期权的价格有所增加。

通过本公众号开户，可以享受优惠手续费，便捷的额度提升通道，每日盘前指导。更多资讯，欢迎关注公众号白话股票期权，加客服小姐姐微信请注明“公众号添加”哦

长按二维码识别关注我们