期权资讯之波动率持续回落！

昨日（5月15日）标的资产50ETF微跌0.18 %收于2.740，平值期权隐含波动率持续下行。

期权成交量减小持仓量温和放大。当日全市场合计成交82.84万张，较上一交易日减少8.63万张。认购期权成交45.17万张，较上一个交易日减少5.95万张，认沽合约总成交37.67万张，较上一个交易日减少2.69万张，认购成交量降幅更大。日成交量PCR值0.83显著回升。持仓方面，期权总持仓166.42万张，持仓量小幅增加3.31万张。其中，认购合约持仓99.19万张，增加2.28万张，认沽合约持仓67.23万张，增加1.02万张。持仓量PCR值0.68变动不大。

从当月合约看，成交量、持仓量均有不同程度降低。当月合约成交量总计降低8.69万张，认购期权减小6.52万张，认沽期权减小1.74万张，认购降幅较大。持仓量减少1.74万张，认购期权小幅减持0.31万张，认沽期权减持1.43万张。结合当月合约各执行价的成交持仓数据看，认购只在2.75和2.80平值浅虚值附近小幅增持，而在其他各执行价上减持；认沽期权整体减持为主，特别是在虚值价位上减持较多。从认购认沽持仓结构看，上证50指数虽重回年线，但期权市场反应平淡，交投活跃度降低，多空倾向不明显。

　　图为5月平值期权隐含波动率走势

波动率方面，上周至今上证50指数振荡反弹，而隐含波动率持续下行。目前平值认购为20.08%，平值认沽19.54%，两者趋于一致。30日历史波动率18.03%，为近一个月的新低，仍略低于平值期权隐含波动率水平，但两者差值逐步缩小。

综合来看，上证50指数振荡反弹重回年线，隐含波动率持续回落，投资者可逢高卖出虚值认购期权。

卖出认购期权合约

卖出认购合约，是投资者基于不看多现货做出的可选操作之一。从投机的层面看，若预期实现，一般会在到期前平仓赚取权利金买卖差价。在卖出认购期权的过程中，头寸持有者的风险来自于现货价格上涨和波动率上升。除纯粹的买卖投机外，期权还可配合现货操作达到增强收益的效果。

增强收益的操作方式

在股票投资中，很多时候持有现货的投资者，为了等待更高价格而错过了出货机会。在这种情况下，投资者不妨卖出认购合约。只要手中持有现货，无论最终是否被行权，投资者所获得的权利金都是真金白银的收入。

如果到期时现货价格高于行权价，就有可能会被行权，若被指定，就要按照行权价格将现货卖出去。当然，到期时的现货价格也可能低于行权价，这时候期权会一文不值，投资者将获得全部权利金且继续持有手中的现货。　

策略适用性说明

当投资者在等待一只股票价格上涨再卖出的时候，就存在着在卖出股票以前价格下跌的可能性。但通过卖出认购期权的配合，投资者无论是在什么情况下，都不是一无所获，即便是到期合约为虚值，所收到的权利金也相当于收益增加了。

选择这种操作的投资者，期望按照一个比当前市场更优的价格卖出他们所拥有的现券。但现券并不一定会卖掉（并没被行权），而且他们要面对因为拥有这只股票一旦市场价格下跌所要承担的风险。
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