期货小课堂--原油暴跌的背后

一.暴涨的原油供给

沙特阿拉伯
始发者沙特阿拉伯，3月初减产协议的谈判，目前已经有一个减产协议在执行，每天欧佩克+减产170万桶，此协议到期日是在4月1日，因为快临近到期日了，所以进行谈判在此前减产170万桶基础上继续增加减产150万桶，但是最终谈判不欢而散，沙特阿拉伯打算逼宫，通过大幅度增产达到俄罗斯无法承受的范围，迫使俄罗斯回到谈判桌前。沙特阿拉伯产量970万桶/日大幅度提升至1200万桶/日产量，最终甚至可能提升到1300万桶/日。

俄罗斯

面对沙特阿拉伯的挑战，俄罗斯也没有怂积极应战，快速增加原油产量20-30万桶/日，接下来会提高到50万桶/日，最终可能会达到1180万桶/日。

俄罗斯成本18美元左右，沙特阿拉伯9美元左右，俄罗斯的生产成本较高。但是包含的成本不一样，沙特不包括各种税费，俄罗斯50-60%是税费，其实生产成本大致差不多。还要考虑俄罗斯运输成本，好开采的油田靠近海岸线的已经开采的差不多了，现在大多数靠近北极圈或者西伯利亚荒无人烟的地方，石油管道以及铁路的运输成本较高，运输成本一般不超过10%。

相比较下来，只看原油提取成本的话，沙特的成本大概2-3美元，俄罗斯的成本大概4-5美元。现实中沙特的财政大概70%来自于原油出口，俄罗斯财政大概80%来自于原油出口，他们的财政极大依靠原油。沙特出口成本大概55-60美元，俄罗斯出口成本大概60-65美元，现在原油价格远远低于他们承受范围。

俄罗斯在2016年原油低价后建立了国家能源基金，1500亿美元，财政状况大为好转，俄罗斯宣战可以长时间忍受原油低价，至少3年内财政状况没有问题。

美国

沙特第一个目标对付俄罗斯，第二个目标对付美国的页岩油，美国原油产量目前世界第一，产量为1310桶/日，绝大部分是来自于页岩油增产，开采成本要高。最近的2万亿救市中其中一部分资金就是为了保障能源生产企业。

其他

阿联酋：300万桶/日提高到400万桶/日

尼日利亚：200万桶/日提高到210万桶/日

从4月开始，原油供给会大幅提升，远远超过需求，对价格压力非常大。

二.原油需求

因为疫情的影响，各个国家关闭边境、封城，航空燃料、汽油、船运燃料、石化产品以及用于发电的石油需求都将出现大幅下跌。

全球石油需求直线下降，而沙特和俄罗斯之间的价格战加剧了这种情况。“目前全球有30亿人活动受影响。因此，市场可能看到石油需求减少约2000万桶/日。”俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin周五也承认了控制新冠病毒蔓延的措施已导致美国、欧洲和中国的石油需求每日减少1500万至2000万桶。

原油供给大幅增加，原油需求大幅减少，原油价格的暴跌就是由这两方面所造成的。这次价格战不会短时间内结束，但也不意味着原油价格会长期维持在低位。

未来会持续的给大家提供更多期货以及衍生品方面的文章，让大家从基础开始慢慢学起来，通过学习让我们一起成长。

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