可转债迎来大时代？强化监管下的风格演化和策略思路

这两周转债市场的火爆，赚足了眼球，一些低评级、小规模的个券在以游资和淘股吧短线客等为代表的各路资金的推动下出现暴涨行情。但资金离场后，疯狂的可转债往往跌至谷底，跌幅巨大。以公告强赎的再升转债为例，从最高点415元跌落至最新的138.29元，下跌超过65%。据国泰君安统计，爆炒的转债普遍规模小，上周涨幅超过10%的转债中，余额大多低于3亿元，个别品种甚至低于1亿元，只有一心转债余额超过5亿元，达到6.03亿元。爆炒的转债普遍评级低，在上周涨幅超过10%的19只转债中，排名前四位的转债最新评级均为A+，过低的评级也使得很难进入机构的投资库，参与者主要集中在游资和个人投资者上。因为适合爆炒的转债品种绝大多数都不满足机构的入库标准，公募基金和保险公司等投资者基本零参与，而且，公募基金等机构不能进行日内T+0交易。
此前，这类转债都是题材相对强势、正股机构持仓比例低，上周甚至连题材都讲究了，连正股都不拉了，这些低评级、小规模的转债每天盘中剧震，经常涨幅和跌幅均超过30%，如果不能踏准节奏，及时出场，很难盈利。不过jisilu里，很多人上周都按照低评级、余额小的思路埋伏了一批可转债，效果是不错的。对于这种突发式的行情，追高参与风险确实不小，提前埋伏是相对好的一种办法。

可转债被爆炒，主要是最近以游资为代表的短线资金在股票市场上操作难度加大，而可转债由于有T+0交易机制，涨跌幅几乎没什么限制，而且下有保底等优势，成为短线资金发现的一片新大陆！，市场单日交易额从100多亿的常态猛增到接近900亿元的规模，市场风格的变化，参与市场主体的变化，让可转债市场迎来全新的大时代，还记得海贼王里的新世界吗？转债确实在规模和交易主体方面，越来越大，越来越多元，迎来了新的发展时代，既然市场变化了，我们就不能墨守成规，必须主动适应市场变化，进行自我进化，不然不仅无法在市场上持续获利，还可能因为按照之前的策略无法找到合适的标的下手，或者过早卖出止盈导致懊悔。周五监管层面发声，对转债的过度投机要进行监管，从目前的情况看，上海市场和深圳市场都有不同程度防止转债过度波动的机制。上交所设有转债熔断机制。“首次涨跌幅超过20%后，停牌时间为30分钟；单次（首次、或复牌后继续上涨）超过30%，临时停牌至14:57分”。深交所在集合竞价阶段申报价格最多不超过前日的10%（首日放宽至30%）。据估计，如果今后进行强化监管，很有可能保留T+0，但限制当日交易次数，比如每天可以交易两次?再有就是对涨跌幅进行进一步限制。不过我认为最好是强化供给，多发些转债，让投资者不停有新债可以打新，通过市场的供需平衡来制约资金的过度投机。。强化供应、窗口指导、对异常账户交易进行监控是比单纯改变规则更符合市场化的方法，单纯变更规则会破坏市场秩序，过度干预是不利于金融市场发挥作用的。
周末e老实和尚、德隆专家等资深网友都对可转债市场的变化发帖研判，有观点认为，如果转债从小众市场走向大众市场，那么高溢价很可能会成为常态，折价品种将会消失。archtitan分析玩转债连续几天30%以上收益，这个对于普通小散刺激太大，以前到期价值为0的权证都可以十倍的爆炒，更何况面值100元、定期付息、到期回收大概率保底的可转债这么优质的品种呢？既然最近的爆炒让转债定价权由集思录转为淘股吧，那么估计炒作的风潮还会延续，只要资金闻到了暴利的味道，就很难不让他们铤而走险。德隆专家的观点是，现在只是游资小打小闹，等大型联合收割机开进来，可能市场还会发生巨变。我个人的观点是可转债对大型资金最大的困难是流动性差，因此，如果大型资金进场操作，可能会选择弹性强、流动性好的标的进行操作。比如券商里的东方财富对应的东财转2等强弹性品种。上周哪些高价高溢价的小盘低评级品种大概率在周一会有一次下跌，但是回调之后也许还有机会。。我们目前的策略我觉得可以关注一些没有被爆炒过的品种，结合热点题材，风险偏好强的可以重点关注中盘120左右的流通性好的可转债风险偏好弱的可以关注热点题材的低价转债，110元附近或者以下的进行埋伏。华泰证券推荐了部分高性价比的标的，大家可以关注福能、蒙电、淮矿、亚泰、新北。
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