|
报报告摘要 报告日期：2020年2月5日 ★研究内容 50指数增强是一个难点。上证50指数是 市场关注度较高的股票池，其中多个“蓝筹股”是机构重仓股。但多因子选股模型增强收益在50上适用性有限，而通过个股择时增强收益难度较大。叠加其他高频、套利等策略来增强收益受限于策略资金容量小、管理成本高。 vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF 期权备兑开仓策略提供了一种50指数增强收益的捷径，该策略在持有50ETF的同时备兑开仓卖出虚值看涨期权来获得期权费的增强收益。具有策略简单、管理成本低、收益增强效果稳定等优点。此外，50、300期权可利用相关性作为任意股票池的增强收益工具。 ★研究结论 50ETF期权备兑开仓策略的收益增强效果：不择时的情况下，能实现年化5.5%左右的收益增强效果；择时情况下，能实现年化8.2%左右的收益增强效果。建议公募基金成立50、300指数的期权备兑策略ETF，以较低的管理成本来实现稳定的增强收益。 股票组合的最优增强收益方案设计：本质是对市场大幅上涨 行情的择时问题，期权端可视为单纯的卖期权策略，该策略更依赖择时。建议在50、300、500等指数增强产品中，考虑配置10%的资金用于卖期权增强收益，相对10%的资金占用成本而言卖期权的增强收益效果性价比很高。 ★风险提示 期市场极端环境冲击 量化模型结果不能完全代表未来 ★致谢 感谢东方证券首席金融工程分析师朱剑涛老师的指导。
| 
转播
