期权基础学习——实值、平值、虚值分类

ETF期权分为四个周期可选，当月、下月、下两个季度月份。到期时间为到期月份的第四个星期三，合约到期不可续延。而同一期的合约又分为很多，每一个合约带给投资者的收益和亏损都不同，所以投资者参与期权交易，除了判断正确的行情方向，你的每一次合约选择都很关键。在学习如何选择合约之前要先学会区分：实值、平值、虚值。
一：以执行价与标的ETF价格关系决定：

平值：执行价=标的ETF现价（或取最接近一档）认购期权与认沽期权为同一档。
实值：
认购期权：执行价低于标的ETF现价的合约称之为实值合约，间隔越远叫深度实值认购期权
认沽期权：执行价高于标的ETF现价的合约称之为实值合约，间隔越远叫深度实值认沽期权
（离平值最近一档我们叫实值一档合约，依次是实值二档、三档类推）
虚值：
认购期权：执行价高于标的ETF现价的合约称之为虚值合约，间隔越远叫深度虚值认购期权
认沽期权：执行价低于标的ETF现价的合约称之为虚值合约，间隔越远叫深度虚值认沽期权
（离平值最近一档我们叫虚值一档合约，依次是虚值二档、三档类推）
所以对于执行价而言，认购期权与认沽期权的实值、虚值恰好是相反的。
二：以权利金成本区分：
找出平值合约之后，就可以知道平值认购和认沽合约的权利金是多少，那么比平值合约贵的都叫实值，比平值合约便宜的都叫虚值。

如图vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权T型报价显示，当前同属于1月份到期的合约，“最新”一列为不同期权合约的权利金，如图找出平值合约为执行价3.000，我们可以知道平值认购合约的权利金是0.0686元，那么比0.0686贵的就叫实值认购合约，比0.0686便宜的就叫虚值认购合约。对应的，比平值认沽合约0.0336贵的就叫实值认沽合约，比平值认沽便宜的就叫虚值认沽合约。
结合上一节内容可以知道，实值合约同时具有内在价值和时间价值两个部分，而虚值合约则完全由时间价值组成。以标的价格偏向为准，有的时候平值合约会有一定的内在价值存在，但是平值合约通常情况下时间价值也是最大的。

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