监控中心商品期货指数周度报告（2019年9月27日）

监控中心商品期货指数周度报告

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图1:CCFI中国商品期货指数(2018年至今)

资料来源：中国期货市场监控中心

本周（2019-09-23 至 2019-09-27）监控中心商品期货指数（CCFI）受原油回落、美元指数继续处于高位运行、全球经济放缓担忧等因素影响。指数周一开盘 1045.03 点，周最高 1056.46 点，周最低 1034.04 点，周五收盘报1037.10 点，连续两周出现调整，各板块普遍回落。

建材、煤炭板块：本周普遍延续调整。原材料端双焦回落，铁矿小幅上涨。进口铁矿石现货市场报价暂稳，铁矿石库存和到港量双双下降，钢厂利润回升，采购意愿增强，对铁矿石形成利多支撑；双焦则受到焦钢企业开始限产，焦炭供需两弱，叠加运输较弱，钢厂到货较少，焦炭库存有所累加等因素影响下出现较大调整。建材方面同样出现调整，期间建筑钢材现货市场报价小幅下降，螺纹钢限产不及预期，周度产量和厂内库存都小幅上涨，但社会库存降幅明显因节前终端囤货。

化工板块：本周继续调整。国际原油期价呈现震荡回落整理，中东地缘局势动荡仍对油市有所支撑，但经济放缓忧虑继续压制市场氛围；EIA数据显示上周美国原油及汽油库存呈现增长，精炼油库存出现下降，美国原油产量增至历史高位 1250 万桶/日令油价延续回落整理。权重品种中橡胶调整居前，目前国内外产区均处于割胶期，东南亚天气转好，供应明显增加，原料价格回落，目前割胶季仍面临供过于求的局面。另一权重品种 PTA本周继续处于低位震荡。目前 PTA 装置负荷为 83.79%左右，仍处高位水平。上游成本端涨跌互现，中游需关注节后将有大规模装置检修计划，下游聚酯产销持续疲软，对 PTA 价格支撑力度有限；其它化工品同样以调整为主，仅少数品种表现相对坚挺。

有色金属板块：本周延续震荡调整为主。期间美国经济数据表现强劲，市场对美国经济信心有所增加，美元表现强势，对铜价形成压力，而下游需求持续疲软，以及宏观的不确定性，是铜价缺乏上行动力主因，不过目前临近国庆长假，市场整体表现谨慎。另一权重品种镍继续处于高位震荡，终端需求整体表现疲软，不锈钢累库压力增大，目前达到历史性高位，市场呈现供应过剩局面，对钢价形成压力，不过镍价运行至高位，原料成本的增加，叠加不锈钢企减产意愿增加，对钢价支撑力度犹存。其它品种也以震荡调整为主。

农产品板块：本周继续回调。豆类油脂集体回落，但双粕表现仍相对油脂坚挺。期间豆类因中秋节前后有中下游企业备库，以及国庆假期停机油厂增加，近期豆粕库存变化幅度预计不大，油厂有挺价意愿，价格表现出一定抗跌性。油脂则集体出现调整，棕榈油进口量偏高，油厂开机率整体水平抬高，国内需求阶段性降温，油脂库存整体止降企稳，叠加宏观预期，多因素共同抑制油脂价格。软商品中棉花因丰收预期升温且宏观前景不明朗令棉花需求迟滞，从而压制棉价。白糖则成为本周农产品中的亮点，出现上涨。2019/20 年度全球糖市供需缺口显现，加之，10 月原糖受空头回补以及 9 月上半月巴西中南部产量下调等多重利多影响，助推 ICE 期糖延续反弹之势，从而带动国内糖市价格出现反弹。其它农产品也多以震荡调整为主。

贵金属板块：本周冲高回落。期间地缘政治因素及低利率环境仍然对黄金形成支撑，但本周因美元指数表现维持强势打压，美国总统弹劾事件仍在发酵，同时美国经济数据表现坚韧提振美元，国内股市止跌微涨亦利空贵金属。

综上所述，本周监控中心商品期货指数继续承压调整，并连续两周出现回落。从持仓量变化来看，本周监控中心商品期货指数权重品种持仓因国庆长假即将到来普遍以减仓为主。其中仅棉花、沪镍呈现增加；其它品种均以流出为主，而减幅较多的有:菜粕、豆油以及 PTA。

（引自瑞达期货研究院）表1：中国商品期货指数周内日涨跌

图2：监控中心商品期货指数（CCFI）日涨跌幅及波动率

图片来源：瑞达期货研究院

图3：国内商品期货品种持仓变化及涨跌幅

资料来源:瑞达期货研究院