期权日报：50ETF大幅低开虚值认购大幅下跌（第80期 20180926）

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市场行情回顾
昨日两市大幅低开，早盘冲高回落，午后基本维持低位窄幅震荡。银行、地产、证券等板块结束上周强势上涨态势，呈现大幅下跌，创指层一度翻红，但上涨无力，最终收跌。50ETF受金融板块大幅下跌影响，大幅低开，全天基本维持低位窄幅震荡，收于当日均线下方。

截至收盘，上证50ETF报2.6元/股，下跌1.22%，成交量22.89亿元，环比下降29.3%。期现价差方面，主力合约期现基差正基差扩大至9.41，其余合约也为较大的正基差。
表1：主要指数及50ETF行情统计

（数据来源：Wind资讯）

图1:50ETF走势统计

（数据来源：Wind资讯）

图2：上证50指数期现及基差统计

（数据来源：Wind资讯）
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期权市场交易回顾
50ETF大幅低开虚值认购大幅下跌

上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权权利金成交金额7.38亿元，较上一交易日下降47.62%，合约总成交156.53万张，较上一交易下降41.77%，总持仓191.12万张，较上一交易日微增0.7%，其中，认购合约持仓增加1.68万张，至97.05万张，认沽合约持仓减少0.35万张，至94.07万张。成交认沽认购比为0.82（上一交易日认沽认购比0.72）；持仓认沽认购比为0.97（上一交易日持仓认沽认购比0.99）。

波动率方面，认购主力合约隐含波动率高开后全天震荡下跌，收于13.49%（上一交易日收于7.55%）。认沽主力合约隐含波动率早盘短暂冲高后，震荡回落，收于14.18%（上一交易日收于16.46%）。

图3：近两个月期权成交及成交认沽认购比

（数据来源：Wind资讯）
图4：近两个月期权持仓及持仓认沽认购比

（数据来源：Wind资讯）
图5：认购主力合约IV走势统计

（数据来源：Wind资讯）
图6：认沽主力合约IV走势统计

（数据来源：Wind资讯）
表2：当日涨幅前五的合约

（数据来源：Wind资讯）
表3：当日跌幅前五的合约

（数据来源：Wind资讯）
表4：当日成交量排名前五的认购合约

（数据来源：Wind资讯）
表5：当日成交量前五的认沽合约

（数据来源：Wind资讯）
注：涨跌幅=合约收盘价/前结算价-1，收盘价低于0.001元的期权合约除外
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策略运用
昨日50ETF大幅低开，午后跌幅进一步扩大，尾盘跌幅小幅收窄，收出阴十字星，收于当日均线下方。期现价差方面，主力合约正基差扩大，其他合约基差也均为正。期权数据方面，成交量大幅萎缩，持仓量微幅增加，认购持仓小幅增加，认沽持仓微幅减少。随着到期日的临近，当月虚值认购合约大幅下跌，主力合约隐含波动率也呈现单边回落。50ETF出现缩量调整，短期看半年线支撑，若有效支撑可逢低卖出次月认沽期权，或构建牛市认购价差策略（买入平值认购合约+卖出虚值认购合约）。

本文作者：张丽丽

东吴证券经纪业务总部业务创新与拓展团队团队长，中国证券业协会远程培训中心远程培训专家，执业编码：S0600616080014。2009年入职东吴证券，担任研究所金融工程分析师，研究领域：可转债、融资融券、股票期权、股指期权。参与了公司融资融券、股票期权等多项创新业务的筹备工作，具有多年的研究经验。2015年至今，任职经纪业务总部，主要负责衍生品业务的管理、开发和培训工作。
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期权日报：50ETF大幅低开 虚值认购大幅下跌（第80期 20180926）

期权日报：50ETF大幅低开虚值认购大幅下跌（第80期 20180926）