50ETF冲高回落，隐波小幅反弹

重要提示：本微信号发布的观点和信息仅供国泰君安证券的投资顾问及签约期权投资者参考，若您并非我司投顾或签约期权投资者，请先阅读本文最后的免责声明。

一、股指观点：
IF主力合约IF1907支撑位3732和3694点，阻力位3792和3814点；
IH主力合约IH1907支撑位2858和2829点，阻力位2898和2909点；
IC主力合约IC1907支撑位4753和4705点，阻力位4829和4873点。

期指成交持仓排名变化

副总理在华东调研时表态宏观经济指标均处于正常区间，要客观认识当前风险，保持战略定力。银保监会对信托的部分业务监管仍在延续。沪深港通北向资金昨日再度转为净流入。期指前20大会员持仓变动，IF、IH略偏多头，IC略偏空头。隔夜美股涨跌互现。当前对政策面的宽松预期仍在修正，市场持续表现偏弱势。不过在没有实质性利空靴子落地之前，期指调整难一步到位。预计期指走势呈宽幅震荡偏弱，操作上均以日内区间思路操作，注意止盈止损。关注近期将密集发布的经济金融数据。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周四50ETF小幅高开冲高后，震荡回落，微涨0.34%，收假阴十字星。

从波动率来看，期权隐波反弹至21.42%，仍高于标的30日历史波动率。7月认购隐波维持震荡，认沽隐波午后震荡反弹，平值处认购隐波仍低于认沽水平，隐波曲面维持左高右低，期权市场情绪略偏谨慎。

从核心板块来看，银行及证券板块在60日均线上方窄幅震荡，保险板块站上5日均线。从权重个股来看，平安及茅台仍受5日均线压制，招行收复5/30日均线。整体来看，50ETF在20日均线小幅反弹，但未能站稳5日均线，仍旧偏弱，建议继续关注标的5日均线压力。

操作上，继续空仓观望。目前波动率处于底部区域震荡，义务仓建议降低仓位，权利仓继续等待50ETF站稳5日均线止跌企稳后的机会。

三、期权波动率及持仓：
周四认沽认购成交量比71.66%，期权市场情绪中性略偏乐观。从期权持仓变化来看，看不跌持仓增幅稍多于看不跌，期权市场预期偏强震荡。

从7月持仓变化来看，认购在2950/3100处增仓最大，认沽在2800/2900处增仓最大，50ETF无明显方向预期。

7月期权持仓量变化（红柱认购）

从7月持仓分布来看，仍是认购在3000处持仓最大，认沽在2800处持仓最大，50ETF支撑压力不变。

从波动率来看，标的30日历史波动率走平至18.53%，仍处于近两年偏低区域。期权隐波小幅反弹，7月平值认购隐波收至20.13%，认沽隐波收至21.09%，认购隐波仍低于认沽，隐波曲面维持左高右低，期权市场情绪依旧偏谨慎。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周四成交2784836张，其中认购成交1622254张，认沽成交1162582张，认沽认购比71.66%。总持仓3717233张，认购持仓2181029张，认沽持仓1536204张。认购持仓较前一日增加43122张，同比增加2.02%；认沽持仓较前一日增加44735张，同比增加3.00%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
免责声明：
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信制作的本资料仅面向我司客户中的签约期权三级投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非国泰君安证券客户中的签约期权三级投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿使用本资料。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！此资讯中的观点、建议等仅提供给投资者作参考之用，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该资讯取代其独立判断或仅依据该资讯做出投资决策。对于投资者依据本资讯进行投资所造成的一切损失，我司不承担任何责任。感谢您给予的理解和配合。