股指期货“跨品种保证金实施单向大边”点评：利好跨品种套利，促进市场流动性

报告来源：转自中信期货研究部金融期货团队报告

新闻：2019年5月31日，中金所发布通知，自2019年6月3日结算起，对股指期货实行跨品种单向大边制度。

股指期货 “单向大边”保证金制度拓展至跨品种，向国债期货看齐。从2014年至今，中金所对金融期货的保证金制度进行了三次调整，分别为2014年10月，2015年7月，和此次2019年6月。在前两次的调整中，先是在股指期货和国债期货上同时实施了同品种的单向大边保证金制度，之后率先在国债期货上实施跨品种的单向大边制度。因此，通过这一次的调整，股指期货的单向大边保证金制度也将拓展至跨品种范畴，和国债期货保持一致。

利好跨品种套利，促进市场流动性。对于此次保证金制度的调整，影响是显而易见的，最直接受益的是股指期货的跨品种套利策略。相比保证金制度调整前，跨品种可以释放略小于50%的资金。除了可以降低近一半的资金成本外，释放出的资金可以进一步入市交易，有推升股指期货市场流动性、降低市场冲击成本的作用。而从整个金融市场的角度来看，自2018年12月以来，交易所动作频繁，对外开放大趋势下，可对衍生品市场开放抱有期待。

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