基本面偏多的品种
玉米(基本面中期偏强，技术面高位震荡)
供应方面，阶段性粮源见底后，市场粮源供应主力为政策粮和贸易商，贸易商挺价意愿较强。需求方面，猪瘟持续发酵，两广非瘟疫情尤为严重，猪料走货疲软；深加工企业的玉米消耗量小幅回落，玉米需求疲软。虫害方面，草地贪夜蛾五个月内蔓延至18省，可能成为常发性重大害虫，引发市场对新季玉米减产的担忧。国储拍卖方面，第三轮国储拍卖的成交率及溢价水平双降，拍卖热度下降，玉米期价承压。整体而言，抛储压力下，预计短期内玉米期价或陷入盘整。
豆粕(基本面短期偏强)
虽然因高位价格令下游采购谨慎、天气题材在盘面已有所体现以及美墨关系紧张，短期豆粕期价上涨节奏预期放慢，甚至出现调整，不过在G20会议之前中美可能保持僵持局面，支持南美升贴水，加上天气因素仍作用于盘面，预计进口成本整体保持趋涨方向，而且当前豆粕库存压力不大，油厂具有挺价心理，即使期价短期出现调整，空间亦有限，后期仍有拉升可能。
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基本面偏空的品种
原油(基本面短期偏空)
全球三大原油市场：
1）WTI原油，美国市场，期货定价基准油。
2）布伦特原油，欧洲市场，现货市场基准油。
3）迪拜原油，亚洲市场，反应亚洲对原油的需求，当然通过价格来反应。
查了一下最新的报价WTI为51.43美元/桶，布伦特原油60.52美元/桶，迪拜原油59.5美元/桶(按照与布伦特原油历史价差1.5美元计算)。由于我国上海国际能源交易中心交割品是中质含硫原油，同时查了一下国内的原油主要是从阿曼进口(中国是阿曼原油的最大进口国，占所有阿曼原油出口的60%)，所以对标原油为迪拜原油，按照目前的汇率折算59.5*6.9=410人民币/桶。而目前内盘原油价格在415人民币/桶，基本相符。另外目前原油交割现状为：除了资质还需要配额，国内能顺畅进入交割做实盘套保套利的企业，当前只有获得配额的36家地炼和三桶油、中化及一些兵工企业。并且即使能进入交割，也存在一些隐性成本。以阿曼原油套利为例，把阿曼原油拉到国内进行交割，显性成本包括阿曼原油的交割费、港务费、装卸费、海运费、保险费、途中损耗、交割手续费、检验费、仓储费、入出库定额损耗等，这些费用粗略合算在3美元/桶左右，这和人民币是20元/桶。综合以上分析上海能源交易中心的最终原油交割的现货价格为410+20=430元/桶以上。而人民币贬值如果按照6月份极限位置也就是1美元兑换7元人民币算，目前把这种预期加入内盘原油价格大概在416.5人民币/桶，综合以上结论人民币贬值对于内盘原油相较外盘原油有一定的价格支撑，但是不是主要矛盾，短期主要矛盾任然是道指走势(与原油正相关)、黄金走势(与原油负相关)、EIA原油库存。短期核心影响事件1.本周五非农数据(周五国内为非交易日)，2.月底G20峰会(6月28～29日,日本大阪)，中美领导人会晤是否对于贸易战有缓和迹象。
甲醇(基本面偏空)
甲醇期货价格从去年 12 月份开始进入盘整态势，持续半年时间，价格波动幅度明显收窄。 5 月份，甲醇仍旧未摆脱低迷走势，且重心进一步下滑，最低触及 2361，创年内新低。 国内甲醇现货市场价格重心整体上移，内地甲醇市场走势强于沿海地区，主产区企业出厂报价上调。部分装置仍处于停车检修状态，局部货源供应偏紧。 西北地区甲醇装置运行负荷明显提升，受到河南、安徽等地区部分装置降负或者停车的影响，甲醇整体开工水平涨幅收窄。生产装置检修基本结束， 6 月份企业检修计划不多，后期甲醇产量预期增加。 甲醇下游市场需求不旺盛，安全生产检查导致部分下游企业开工受限。新兴需求烯烃表现尚可，刚性需求稳定。但从 5 月份开始，煤制烯烃装置运行略不稳定，部分装置停车检修，开工水平不断下滑。烯烃企业多刚需采购为主，对高价货源存在抵触心理。 甲醇传统需求一直处于低迷状态，支撑有限。 随着高温天气来临，传统需求行业步入淡季，对甲醇消耗将进一步缩减。 甲醇港口库存消化速度缓慢， 压力犹存。进口市场恢复， 对国内沿海市场形成一定冲击。 近期原料煤价不断下滑， 生产成本降低。 加之油价重挫下行， 打压化工品走势。 综合而言， 甲醇供需面承压， 后期走势难言乐观， 关注前低附近支撑。 需求淡季，甲醇难以打破震荡筑底格局。
后市展望：
一、久泰 MTO 五月下提负，传统需求好于预期，内地持续偏强（1）久泰 MTO 五月下提负至 6-8 成（原计划 6 月初正常开）推升西北需求，内地持续偏强，西北至山东套利窗口关闭（2）5 月中山东额外短停，传统需求亦好于预期，山东仍偏强（3）大唐原计划 6 月开 MTP 而减少甲醇外卖，后传闻或仅象征式开 MTP，目前或推迟 MTP 重启时间；而气化炉有问题 5 月底当周低负荷（4）五月下市场传闻鲁西MTO 提前 6 月中下投产，实际未确定
二、外盘装置再度复工，港口面临六月上集中到港压力；等待南京诚志 7 月附近投产（1）5 月中下伊朗装置再度问题，5.17kaveh230 停车故障，5.23ZPC2#165 停车故障，均在 5 月底附近已复工（2）5 月下港口库存回升幅度慢于预期，等待 6 月上集中到港加大累库（3）5.29 传闻南京诚志 6 月中下提前投产（原计划 7 月），然而装置未验收背景下大概率或仍在 7 月投产，且有一定库存，初期备货量级有限。
平衡表展望：传统需求修正好于预期背景下，展望 6 月平衡表累库收窄为走平，进入 7-8 月开始中等幅度去库，前提条件是大唐 6 月开始外卖减量+南京诚志 MTO 顺利 7 月正常开车+鲁西MTO 顺利 7 月开车，三个条件全满足才能实现可观去库，其中任一条件不满足仍只是小幅去库甚至走平 。
红枣(基本面偏空)
供应方面，我国红枣进入盛果期，市场上红枣供应充足。自然灾害方面，冰雹天气对枣树和红枣产量的影响有限，市场或反应过度，后期市场有修复回调的可能。成本方面，沧州红枣市场符合红枣期货基准交割品要求的红枣价格为9000元/吨，新疆红枣市场符合红枣期货基准交割品要求的红枣价格为8400元/吨。期现存在套利机会，在市场的自我调节机制下，红枣市场面临回调压力。需求方面，端午节备货基本完成，后期购销趋于平淡，此外时令鲜果的上市对红枣市场造成冲击，红枣需求承压。
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基本面中性的品种
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焦炭(基本面中期偏强，日线级别调整)
3 日， 国内炼焦煤现货市场偏强运行。山西吕梁地区个别矿井因工作面搬迁，煤质变好，低硫原煤价格上调 50/吨；河北唐山地区某大型煤矿主焦煤及肥煤市场户价格上调 30 元/吨， 1 日执行；山东济宁地区焦煤资源紧缺，销售良好，煤矿精煤几无库存，炼焦煤挂牌价格上涨 30 元/吨。环保方面，山西河津地区近期环保形势严峻，检查频繁，当地部分焦企已开始限产整改，个别洗煤厂也已暂停生产，货物运输受到较大影响。下游方面，焦炭第四轮提涨暂未落实，市场观望情绪较浓。 焦炭价格暂稳。钢厂高炉开工率依旧较高，库存多偏向中位，近期钢材价格持续转弱，钢厂多看弱焦炭后市，港口贸易商出货意向也有增强，甚有个别成交价格下行，焦企库存偏低，暂无销售压力，个别地 区受环保影响开工有所下降；韩城地区环保驻场，白天不允许出焦，限产 30%左右，河津地区环保限产略有加剧，被点名焦企限产 70%左右，其他多数仍维持前期限产 30%左右的生产状态；综合来看，预计短期焦炭现货市场暂稳运行，不排除焦企继续提涨第四轮可能。 近日山西环保检查较多，实际限产力度较弱，产量影响有限，环保预期尚未兑现。下游高炉限产亦较少，焦炭供需两旺，库存持续去化，基本面仍较为良好。受环保不及预期、产业链调整等综合影响。
焦煤(基本面中性偏强)
现货价格坚挺，国内煤矿安全监管趋严，产量小幅减少，加之进口总量控制，供给端增量有限，资源相对紧俏。下游焦炉开工率维持高位，焦煤需求总体稳定。受益于焦炭提涨落地，焦煤价格跟涨，基本面总体较好。预计短期焦煤现货价格偏稳，期货价格将维持震荡。
风险点：煤矿增产、进口放松、终端钢材需求走弱。
本轮豆一豆二上涨逻辑：
因持续担忧美国中西部地区种植延迟之际出现技术性买需，且在美国总统特朗普威胁对美国第二大大豆买家--墨西哥征收关税后，两国紧张关系加剧。美国农业部报告显示，截至6月2日当周，美国大豆种植率为39%，前一周为29%，去年同期为86%，五年均值为79%。当周，美国大豆出苗率为19%，前一周为11%，去年同期为65%，五年均值为56%。2、媒体称特朗普上周曾考虑对澳大利亚征收关税，但军方官员和国务院强烈反对，后决定不征。
豆一(基本面中性偏强)
基层余粮基本见底，多数在贸易商手中，因为高品质粮比例低于往年，而且中美贸易谈判停滞，进口成本抬高，贸易商挺价惜售情绪逐渐增强，支持国产大豆价格。不过全球供应宽松格局不改，政策引导国内大豆种植面积继续增加，长周期豆一价格上涨空间可能受到制约，随着5月份大幅上涨，期价上涨空间萎缩，整体或在高位偏强运行。豆一1909合约企稳走高，从日内盘面可以看出其追随周边商品品种波动，天气因素仍在干扰豆类市场。
豆二(基本面中性偏强)
美国玉米种植率创记录以来同期最低，适合玉米种植时间日渐不足，美国玉米地改种播种期稍晚的大豆可能性增强，但大豆种植进度同样落后，且未来6-10日产区降雨持续高于正常，在大豆种植自身计划能否顺利完成和单产影响的疑虑下，天气因素继续助推美盘价格逼近900美分关口。此外，在6月底G20峰会之前中美谈判取得进展可能性较小，支持南美升贴水，故而预期成本价格趋涨，提振豆二盘面走势，后市持续关注天气和生长报告、美豆盘面以及南美升贴水变化。
苹果(基本面主力合约1910中性偏强，次主力合约1907中性)
目前冷库多以固定档口客商发自有货源为主，整体交易量不大，价格暂时稳定。 期价方面， 近期 1907 合约期价回归震荡，产区供需偏紧被期价走高所消化，消费者舆论关注引发商务部发言， 叠加随着时间的推移以及时令水果西瓜的大量上市， 苹果自身的劣势（价格高、 可销售时间有限） 将会凸显， 1907 合约预期将会是高位回落的情况；对于 1910 及以后合约来说， 市场静待进一步套袋调研数据， 考虑目前仍处于其坐果生长期，仍有一定的天气炒作空间， 目前期价仍是易涨难跌的表现，短期操作建议以逢低做多思路为主。
鸡蛋(基本面短期中性，中期偏强)
鸡蛋主力合约JD1909 ，存在中秋行情支撑，自 2019 年春节后上涨趋势良好，结合基本面情况来看，由于鸡蛋对于猪肉有间接替代效应，猪价持续上涨,短期来看 6-8 月为传统涨价月份，9 月以后迎来季节性消费旺季。所以预计鸡蛋在 6-7 月份出现本次回调的低点，之后将再次冲高直至中秋行情的结束。
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螺纹钢(基本面中性偏空)
五月钢材期货确实录得下跌，螺纹钢期货 1910 合约下跌 133 元每吨，热轧卷板期货 1910 合约下跌 164 元每吨。供需也展示了弱势，钢材社会库存下降幅度明显收窄，目前钢材社会库存已经从低于去年水平变为高于去年水平，反应了供需的转弱。原料价格由涨转跌，但现货生产仍然存在利润，螺纹钢高炉利润仍然有 300 元每吨以上。宏观方面，市场出现了一些值得警惕的现象，首先公布的 PMI 数据由荣转枯，其次一些高频数据也不乐观，地产销售重归平静，用电量增速回落，而且全球的危机征兆也有所显现，贸易争端加剧，美债利率倒挂等。展望 6 月，有一些环保限产的政策出炉，包括唐山关于六月的限产政策等等。但有可能生产方面的环保政策，一方面可能不及预期，另一方面也会减轻原料的压力，使得成本回落，下跌空间增加。进入六月之后，市场的需求季节性会继续下降，使得钢材库存降幅继续缩窄甚至出现回升；季节性之外，地产趋势性的下行或真正展露峥嵘，使得期钢下行的趋势得以持续。
沪镍(基本面中性偏弱)
镍基本面供需矛盾依然不变，2-3 季度镍生铁投放压力集中显现，山东鑫海炉子全部投放，年内最大新增产能已落地。印尼金川镍生铁项目 5-7 月陆续投产。需求方面，5 月上旬不锈钢社会库存不断创历史新高，出现逆季节性累库，虽然钢厂有联合挺价，但高库存对价格的压制无法扭转。而且进口窗口有关闭的迹象，国内纯镍累库不及预期，镍价持续下跌已经兑现了大部分利空。短期印尼暴力冲突事件已在盘面反应，若突发事件未能引起供需的实质影响，那么镍价将重回弱势。
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豆油(基本面中性)
受周边市场氛围影响，近期油脂反复波动；中期来看，国内油脂供应压力犹存，上行缺乏驱动力，不过同时价格处于低洼地带，进一步下探空间谨慎看待，保持底部震荡看法，关注棕榈油主产国生产情况。
白糖(基本面中性)
云南产区旱情较为严峻，而广西及广东产区降雨丰厚，高温天气有所缓解。现货市场交投气氛相对淡薄，小部分贸易商低位适量采购。进入本周后，已拿到进口许可证的糖厂将陆续开工，市场供应量仍旧偏宽松，糖价一定压力。需求不温不火状态，大多随用随采。但在成本支撑下现货挺价意愿偏强的状态下，叠加市场对5月产销预期良好的情况下，糖价有所反弹。关注5月全国白糖产销数据的公布。
铁矿石(基本面中性，技术面高位震荡)
5月份铁矿石期货主力合约收涨，截至 5 月 31 日，I1909收于 727 元/吨，月涨 92.5 元/吨，涨幅 14.58%。港口库存方面，高疏港量叠加高到港量使得 5 月铁矿港口库存继续快速去化，截至 5 月 31 日，铁矿石港口库存为12398.1 万吨，与 5 月 3 日相比下滑 1039.38 万吨。发货量方面，随着澳洲飓风和巴西雨季影响的结束，5 月外矿发货出现明显上升，预计后期仍有进一步上升空间。5 月外矿消息面上，市场传言 BHP 7 月检修，同时淡水河谷 GongoSoco矿区有破裂的风险，使得市场整体做多情绪一度较浓；而Brucutu 矿区迟迟无法达产也对供应造成一定影响。但认为目前供应方面的炒作已经接近尾声，同时前期外矿发货的回暖或将体现在 6 月的到港量上，未来港口库存继续下滑的空间有限，或在中下旬开始企稳回升。钢厂方面，5 月高炉开工率继续上升，截至 5 月 31 日，163 家钢厂盈利比例为 82.82%，月环比上升 0.61%；高炉开工率为 71.69%，月环比上升 1.11%。钢厂日耗的增加使得铁矿需求仍然较好，但在矿价高企的情况下，钢厂仍然以按需补库为主。整体来看，铁矿短期供需偏紧的格局继续支撑矿价。但认为铁矿未来供应方面将进一步回暖，到港量也将出现回升，而 6 月钢材需求或出现季节性回落，使得铁矿供需偏紧的情况得到缓解，港口库存的拐点或出现在 6 月中下旬，故矿价不具备持续上涨的基础。
沪铝(基本面中性)
5 月以来，沪铝受宏观因素影响，系统性风险增大波动较为剧烈。中美之间有关关税问题的你来我往时刻牵动着市场神经，而铝及铝材作为第一批受到“关注”的贸易产品也是热度非常。在有色金属全体被打击的时候，铝是第一个企稳并且反弹的品种。这样强势的铝也是由于其基本面着实优秀所致。去库存速度明显加快，上游开工率仅是略有回升。原料端由于铝土矿的短缺以及安全环保等因素所造成的氧化铝供应减少，带动了氧化铝价格低位反弹，并且未来还有继续上行的空间。下游需求方面，房地产行业不温不火稳步发展，基建的发力将能带动部分需求增长。汽车产业虽然持续低迷，但随着各项刺激措施的出台以及落实，下半年预计将略有好转。目前沪铝最大的压力来自于电解铝新产能的释放速度，如果随着铝价的走高，产能释放速度加快，那么三季度还将有大幅回调的可能。
聚乙烯PE(基本面短期中性)
国内库存降至低位，关注后期进口压力，贴近产业成本支撑等待中线做多机会。本周主要变化：1.外盘继续降价，线性进口由关闭开始打开，内外价格接近，低压与高压的进口利润环比也扩大，外盘价格与进口量是继续关注；2.国内上游去库力度大，两油库存降至近几年低位水平，投产暂无确切消息，久泰与恒力先出聚丙烯；3.原油短期回落，生产成本略下滑，原油趋势对能化品的氛围要关注。交易矛盾：长期看聚乙烯处于投产增速期，价格重心下移；中期看 09 合约，目前价格已经靠近产业成本，国内库存压力也有所缓解；短期看：1.经过前期去库后国内压力已经不大；2.外盘降价进口利润扩大，外围压力还需要继续消化；3.需求处于季节性淡季，关注后期拐头迹象；4.从线性价格上看：国内现货＞外盘均价＞09 合约＞01 合约＞回料价格。
聚丙烯PP(基本面短期中性)
本周主要变化：1.国内上游继续去库；2.外盘价格下滑，出口仍关闭（8250 以下打开）；3.油制成本短期下滑，整体的产业利润仍偏低；4. 国内丙烯涨价 200-400，粉料利润环比压缩。交易矛盾：长期看聚丙烯处于投产增速期，且需求没有往年好，价格重心下移长线空头思路；中期看09 合约，进出口均关闭，边际变化看国内增量，久泰、恒力 6 月或将量产，另外巨正源、中安联合压力也将在 3 季度释放，预计聚丙烯价格运行区间在进口成本——粉料之间，即 8900-7800±200；短期看：1.本周继续去库，中游库存压力不大，下游维持刚需采购；2. 外盘增量后期也会释放，外盘价格或继续下滑，进口成本预计下移；3.下方支撑看粉料（7800）与生产成本（7400-7200），盘面 8200 贴水现货 200-300，操作上多空安全边际都不够。
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