【股指】震荡消化贸易利空

文：张天骜
从业资格证：F3002734
投资咨询证：Z0012680
制作：网络推广部
[h2]一、行情回顾[/h2]上周沪深300指数从3592.6点上涨到3629.79点，上涨1.00%，中证500指数从4848.64点上涨到4912点，上涨1.45%，上证50指数从2696.26点上涨到2728.95点，上涨1.00%。上周指数全线小幅上涨，板块多数走红。受到地缘政治、中美贸易冲突、经济增长担忧等影响，市场整体较为震荡加大。板块多数上涨，农林牧渔、有色金属、国防军工居涨幅榜前列，家用电器、银行、钢铁垫底。

[h2]二、一周宏观经济数据分析[/h2]（1）中国5月官方制造业PMI

2019年5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月回落0.7个百分点，再度低于临界点，仅略高于2月的全年低点。进出口方面受贸易摩擦升级影响较大，新出口订单指数和进口指数下滑较多，终结了此前连续两月的回升。2018年10月份以来，制造业PMI指数开始持续低于2012-2018年历史同期均值，说明实体经济表现欠佳，依然存在较大下行压力。

（2）4月工业企业利润

国家统计局公布2019年1-4月全国工业企业利润数据：4月全国规模以上工业企业实现利润总额5，153.9亿元，同比下降3.7%；1-4月实现利润总额18，129.4亿元，同比下降3.4%。生产回落，4月利润数据大幅回落。4月工业企业利润总额同比增长-3.7%，较上月同比增速13.9%大幅回落。量、价、利润率来看，工业增加值的回落是主要拖累项。欧美日制造业PMI处于仍下行趋势，关税清单上的商品出口增速持续下行，叠加5月基数仍高，出口预计仍然负增长，拖累制造业生产，因此，5月工业增加值增速可能继续回落。

（3）4月核心PCE物价指数

美国商务部周五公布的数据显示，美国4月核心PCE物价指数同比增长1.6%，预期增长1.6%，前值增长1.6%。核心PCE物价指数为美联储加息最看重的关键指标之一。持续温和的通胀，加之经济增速放缓导致美国总统呼吁美联储降息。但美联储主席鲍威尔坚持认为疲软数据只是暂时的，本月美联储维持利率不变，并未释放出改变政策立场的信号。美国经济数据公布过后，美国利率期货上涨，说明投资者押注美联储年底降息。

[h2]三、《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书[/h2]国务院新闻办公室于 2019 年 6 月 2 日发表《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书，并于当日上午 10 时在国务院新闻办新闻发布厅举行新闻发布会，请商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文和国务院新闻办公室副主任郭卫民出席，介绍和解读白皮书有关情况，并答记者问。
这是继去年9月发布《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书后，中方再度就中美经贸问题发表白皮书。此次白皮书全文约8300字，除前言和结束语外，共包括三部分，分别是美国挑起对华经贸摩擦损害两国和全球利益，美国在中美经贸磋商中出尔反尔、不讲诚信，中国始终坚持平等、互利、诚信的磋商立场。
白皮书说，中美经贸关系是两国关系的“压舱石”和“推进器”，事关两国人民根本利益，事关世界繁荣与稳定。
6月2日，国务院新闻办公室发布《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书，并于当日举行新闻发布会，请商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文和国务院新闻办公室副主任郭卫民介绍和解读白皮书有关情况，并答记者问。
白皮书指出，2017年新一届美国政府上任以来，以加征关税等手段相威胁，频频挑起与主要贸易伙伴之间的经贸摩擦。2018年3月以来，针对美国政府单方面发起的中美经贸摩擦，中国不得不采取有力应对措施，坚决捍卫国家和人民利益。同时，中国始终坚持通过对话协商解决争议的基本立场，与美国开展多轮经贸磋商，努力稳定双边经贸关系。
白皮书指出，美国近期宣布提高对华加征关税，不利于解决双边经贸问题，中国对此强烈反对，不得不作出反应，维护自身合法权益。
白皮书强调，中国的态度是一贯的、明确的。中美合则两利，斗则俱伤，合作是双方唯一正确的选择。对于两国经贸分歧和摩擦，中国愿意采取合作的方式加以解决，推动达成互利双赢的协议。但合作是有原则的，磋商是有底线的，在重大原则问题上中国决不让步。对于贸易战，中国不愿打，不怕打，必要时不得不打，这个态度一直没变。
白皮书系统梳理和介绍中美经贸摩擦的来龙去脉和两国经贸磋商的基本情况，阐明了中国政府关于中美经贸磋商的原则立场。白皮书再次强调中国贸易谈判的核心原则，并愿意信守之前 11 轮经贸磋商已取得的谈判成果。中国仍愿意在之前的谈判框架下与美开展对话，这一定程度上降低了中美短期内就贸易谈判达成妥协的难度。随着美国对中国加征关税的负面影响在美国国内发酵，中美贸易摩擦短期内存在走缓的迹象。

[h2]四、市场行情研判[/h2]

中方宣布对美部分进口商品加征关税于6月1日正式实施并强势提出将建立“不可靠实体清单”制度，中美贸易摩擦有继续升级的可能，让市场开始担忧G20峰会的成果，进一步影响风险偏好。短期虽利空市场，但博弈催化政策再调整将有利市场修复，证监会主席的采访发言一定程度上提升市场做多情绪。上证指数将继续在2850—2950点之间弱势震荡。
分析师声明
作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
免责声明
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。
我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

[url=http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5MDI4MDYxMQ==&mid=2649726637&idx=1&sn=55c738a2f3f052030b4226f802c2577d&chksm=88153961bf62b077d37bf6e39c6e0bef908ed2bdea1c5cf251e46ff42362e1fafc3b617fa0dd&scene=21#wechat_redirect][/url]