20190228期权日报：50ETF平收 3月平值认购认沽均收低

沪深主要股指涨跌互现，深市指数表现强于沪市指数。50ETF小幅震荡后平收，伴随着隐含波动率下降，3月平值认购期权和认沽期权均收低。春节假期后沪深股市稳步上涨，两市成交金额从3000亿一举升至1万亿上方，今日成交金额也回至6600亿。如果没有突发消息冲击，50ETF估计维持震荡格局，卖出跨式期权策略谨慎持有。
上证50ETF收市价2.736，与上一交易日收盘价持平，成交金额19.95亿。

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF加速上冲后，短期内呈现了横向盘整的迹象。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF近几天市场波幅有所收窄，短期均线继续上扬。
图表2：上证50ETF日K线图（前复权）

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF 本周跳空上行，成交放大，留意周五最终收盘价。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF今年初连续两个月走高，市场人气明显升温。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指涨跌互现。
截至收盘，上证综指跌0.44%报2940.95点；深证成指涨0.29%报9031.93；两市成交金额6623亿，创业板指数涨1.00%报1535.68。
盘面上，各板块涨跌互现，其中，医药生物、建筑材料、食品饮料、休闲服务、化工、轻工制造、纺织服装等板块涨幅居前。非银金融、农林牧渔、房地产、银行、通信、有色金属、建筑装饰等板块跌幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1903上涨0.04%；上证50股指期货主力合约IH1903上涨0.15%；中证500股指期货主力合约IC1903上涨0.37%。


二、期权成交持仓情况
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量和持仓量均下降。昨日2月期权到期，今日4月期权新挂牌。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交1901151张，较上一交易日减少40.67%。其中，认购期权成交959695张，认沽期权成交941456。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.98，上一交易日为0.81。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2237627张，较上一交易日减少19.05%。
成交量/持仓量比值为84.96%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2019年2月28日）

数据来源：wind资讯

图表6：上证50ETF期权自2018年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：wind资讯

三、期权走势分析及策略
50ETF收于2.736，与上一交易日持平。
图表7：上证50ETF期权3月合约价格变化表（2019年2月28日）

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为3月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与3月平值认购期权“50ETF购3月2750”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
3月平值认购期权标准合约“50ETF购3月2750”震荡收低，隐含波动率下降。

图表9：50ETF与3月平值认沽期权“50ETF沽3月2750”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
3月平值认沽期权标准合约“50ETF沽3月2750”震荡收低，隐含波动率下降。

3月平值认购期权标准合约“50ETF购3月2750”隐含波动率为30.52%；3月平值认沽期权标准合约“50ETF沽3月2750”隐含波动率为28.23%。
图表10：3月平值认购期权标准合约与3月平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图
（50ETF购3月2750）VS（50ETF沽3月2750）

数据来源：wind资讯

以下也提供来自汇点软件的V50ETF当月购隐含波动率变化图（日线），可分析参考。
图表11：来自汇点软件V50ETF当月购隐含波动率变化图（日线）

数据来源：汇点软件
从上图可以看出，V50ETF当月购隐含波动率变化图（日线）中呈现冲高后明显回落。

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表12：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日）

数据来源：Wind资讯
近期上证50ETF的参数为10日、30日、60历史波动率均出现向上回升的迹象。

策略分析：
今日沪深主要股指涨跌互现，深市指数表现强于沪市指数，与昨日正好相反。两市成交金额继续下降，已经降至6600亿。
消息面上，今日商务部发言人高峰在举行新闻发布会上表示，在中美第七轮磋商基础上，双方将按照两国元首指示进行下一步工作，目前没有更多信息透露。
去年中美贸易争端曾是影响A股市场投资者情绪的重要因素。自去年12月份中美两国元首会唔后，两国间就经贸问题进一步磋商氛围有所升温。A股市场2019年的上涨行情中也包含了对中美经贸磋商的相对乐观预期。后期建议投资者仍继续关注两国间贸易磋商的新进展，关注关税等政策是否会出现新的变化。
50ETF今日以2.736开盘，盘中呈现震荡行情，日内波动区间在2.758-2.724之间，尾盘收于2.736，与上一交易日持平，成交金额也降至19.95亿，市场观望情绪有所增加。从50ETF历史行情来看，往往在大幅波动后，50ETF短期内有可能步入震荡调整阶段。如果短期内消息面没有重大的突发消息的冲击，50ETF期权隐含波动率可能会从周一高位震荡回落。投资者如果认为短期内难以再出现大的波动，区间震荡可能性较大，可能继续谨慎持有做空隐含波动率的相关策略，比如卖出宽跨式的期权策略。由于这一策略是收益有限，风险无限的策略，投资者要谨慎控制交易风险，认真做好风险控制的预案。今日50ETF平收，3月平值认购期权和平值认沽期权均下跌，上述卖出宽跨式策略今天略有获益。估计投资者会选择继续按交易计划中风险控制举措谨慎持有卖出宽跨式策略。

免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
风险提示：市场有风险投资需谨慎

【理性·专业·合作·共赢】
——让价值更有价值——