匿名人员
2018-9-25 00:42
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上周回顾： 1）证监会完善退市制度，对公众健康安全等领域有重大违法行应强制退市； 2）李克强西藏考察铁路施工现场，表明“扩大有效投资加快中西部基础设施建设”； 3）央行开展 5020 亿元 1 年期中期借贷便利（ MLF）操作，中标利率 3.3%持平上次； 4）美欧“贸易战”达成一致，将致力于消除关税及贸易壁垒； 5）国务院常务会议要求加快今年 1.35 万亿地方政府专项债发行和使用进度。
本周观点： 国常会推动积极的财政政策和稳健的货币政策，基建投资将成为进一步扩内需的重要一环。下半年加快全年 1.35 万亿地方政府专项债发行和使用进度，保障必要基建投资项目资金链，稳增长信号释放，此前大幅下滑至 3.3%的广义基建增速将迎来拐点。其中， 加快中西部基建、扶贫及新农村建设有望成为本轮基建反弹的重点。本周建筑行业指数大涨 7.40%，我们认为仅仅是政策面边际改善确认后的预期修正，未来当政策面的改善对行业开始产生实质影响得到证实后，基本面拐点将得到确认。
基建投资迎拐点，加码中西部扶贫建设： 国常会提出积极的财政政策更加积极，稳健的货币政策要松紧适度，基建投资复苏预期再起。 从基建资金供给来看，首先专项债 1.35 万亿余量充裕，其次央行两次降准使银行资金得到补充，且窗口指导商业银行增配低评级信用债，保证地方融资平台流动性，使得地方城投融资成本下降，最后上半年财政收入超预期，财政支出有望下半年发力； 从基建资金需求来看，本周李克强总理已提出“扩大有效投资加快中西部基础设施建设” ， 我们认为中西部扶贫建设和新农村建设有望成为重点投资方向。对于建筑行业来说，在政府财政支出加速以及地方融资改善的预期下，建筑央企以及产业链前端设计板块最先受益， 重点推荐具有扶贫概念的四川路桥、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国建筑、苏交科以及葛洲坝，重点关注资金面全面改善后受益明显的岭南股份与东珠生态。
风险提示： 政策落实不及预期， 市场超预期下行， 油价下跌
上周市场回顾
1、 行业： 本周大盘上涨 1.57%，创业板下跌 0.93%，建筑行业上涨 7.40%，在整个市场中排序第二；子行业全部上涨，上涨前三名分别是路桥施工（ 14.9%）、房屋建设（ 9.8%）、水利工程（ 8.1%）。
2、个股：本周涨幅前三的公司分别为成都路桥（ 46.67%）、山鼎设计（ 45.59%）、西藏天路（ 40.82%）；跌幅前三的公司分别为*ST 百特（ -22.81%）、 *ST毅达（ -18.81%）、杰恩设计（ -7.76%）。
3、估值： 目前建筑板 2018 年估值为 8.55 倍， 在 A 股各板块中仅高于银行、钢铁、房地产。
4、 PPP： 本周成交 41 个项目，成交规模增加 795.3 亿元。
5、 其他： 本周共 8 家公司发生重要股东增减持， 5 家公司发生大宗交易。
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