机械行业周报：工程机械基本面维持强势，需求预期边际变化

本周核心组合：三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、诺力股份、精测电子、中大力德、快克股份、双环传动、日机密封、拓斯达、杭氧股份和杰瑞股份。长期推荐组合：长川科技、弘亚数控、克来机电、爱仕达、应流股份、智云股份、昊志机电、机器人、华铁股份、安徽合力和中集集团。

本周观点

挖机 7 月销量大概率超 30%， 8 月份有望继续维持较高水平。虽然6-8 月已经进入工程机械的传统淡季，而且 2017 年下半年挖机销量绝对值已经处于较高水平，但根据我们的产业链调研， 7 月挖机销量大概率还是在 30%以上；且根据目前的出货、排产情况看 8 月同比增速仍有望维持较高水平。同时， 6 月份小松挖机开工小时数为 130.5小时，同比略降 2.4%；同比来看，部分国产品牌反馈开工同比保持增长，说明开工依旧保持较高水平。由此推算，我们认为下半年工程机械景气度有超预期基础，全年国内挖机销量有望达到或超过 19万台，同比增速在 30-35%左右，超产业以及投资者的年初预期。

宏观需求预期边际放松，释放积极信号。近日在国家层面有几个释放积极信号的事件： 1）理财新规在非标投资、计价方式等方面有明显宽松； 2）国常会总理提出“积极财政政策要更加积极”； 3）媒体报道国家将进一步加强农村基建。年初至今，在基本面持续强劲、经营杠杆逐步释放的背景下，工程机械行业的几个龙头标的股价表现与基本面情况出现了背离，主要原因是市场对下半年宏观经济预期较悲观，认为今年或为行业高点从而不愿给予相关公司高估值。而上述事件释放积极信号，体现了高层对经济思路的细微变化，一定程度上缓解了前期 M2、社融大幅下滑对市场情绪的压制，也推动投资者对于下半年需求的预期有边际改善。我们认为，为了确保去杠杆的顺利进行（分子减少幅度要大于分母减少幅度），下半年保增长的重要性有望提升。

风险提示

宏观经济低于预期的风险，企业历史包袱出清低于预期的风险等。
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