|
美联储加息会通过国际市场上人民币的供需变化影响人民币汇率。 国际市场对于人民币的需求分为资本项下和贸易项下。资本项下的需求主要来源于投资需求；贸易项下的需求主要来源于进出口差额。 美联储加息首先影响的是资本项下的人民币需求，以国债为例，在中美利差处于一定水平内时，投资中美国债的收益率相差不大，此时对人民币需求较为稳定；美联储加息后，基准利率水平的上升会带动美元资产收益率的上升，美国国债的收益率将大于国内债券收益率，资本趋向于购买美国国债，对人民币需求减少。 美联储加息对于贸易项下的人民币需求也有影响，在不考虑当下贸易战等导致的贸易余额变化对人民币需求影响的前提下，美联储加息引发的美元资产上升以及美元币值的相对上升，会引发部分出口企业延迟结汇，这也减少了对人民币的需求。 因此，美联储加息会通过资本和贸易两大途径减少对人民币的需求，在供给不变情况下引发人民币币值下跌。 但是，由于我国资本项目未完全开放，企业结汇意愿较好，且央行重启逆周期调控因子也能较为有效对冲贬值方向的顺周期情绪，因此，美联储加息虽会导致人民币贬值，但总体幅度可控。 | 
转播
