【兴业定量任瞳团队】每日资讯20180905

行业资讯
机构二季度大幅增持324股热门板块次新股成重要标的
境外交易所抢滩推出中国概念金融衍生品
基本面逐渐改善军工板块存估值溢价机会
同业资讯
有短债基金规模突破百亿基金公司正扎堆布局
中金基金朱宝臣：布局MSCI策略指数
产品资讯
两家上市公司股东参与中证北京50ETF股份换购
债基今年业绩抢眼基金经理看好后市配置机会
避险资金蜂拥而入货基规模激增收益续降
行业资讯
机构二季度大幅增持324股热门板块次新股成重要标的
2018年09月05日证券时报网
半年报披露已落下帷幕，二季度机构动向也成明牌。那么，机构在二季度增持了哪些股票？这些股票又有何特征？
Wind统计显示，环比一季度，包括社保基金、QFII、保险机构、公募基金、私募基金在内的机构投资者二季度增持了1764只股票，若剔除二季度上市新股、机构持股占流通股比例提升不足5个点的个股，二季度上述五类机构对324股进行了较大幅度增持。
这些被机构增持的个股，292只上半年业绩呈增长态势，占比高达九成，其中净利增幅超过50%的公司达110家，相关个股整体成长性较高。与此同时，215只个股二季度股东户数环比一季度下降，占比近七成。随着机构大幅增仓，其筹码也大多趋于集中。
行业方面，上述股票分布比较集中，医药生物、计算机是二季度获机构增持的两大重点品种，电子、化工、食品饮料、轻工制造等个股也颇受机构青睐，其他个股则分布在通信、机械等板块。
综合来看，机构增持思路主要是继续对热门板块的相关个股纵深挖掘。以食品饮料板块为例，在白酒细分行业中，随着贵州茅台、五粮液、山西汾酒等投资价值被充分显示，古井贡酒、顺鑫农业、今世缘、伊力特等一批前期表现不突出的二三线白酒股也纷纷被机构增持。例如，顺鑫农业今年二季度开始发力走强，公司二季度末前十大流通股东有九席均为社保基金、公募基金等机构投资者，易方达消费行业基金当季买入近2000万股，一跃成为仅次于控股股东的第二大流通股东，机构所持公司股份占流通股本比例也翻了一倍。
以火锅制品为主的安井食品以前鲜有机构关注，不过在二季度也备受机构青睐，前十大股东中新进了两只嘉实系基金、社保基金105组合以及东方证券，机构合计持股占流通股的比例也由一季度的2.46%急升至22.29%。
昨日再度涨停创阶段新高的卫宁健康也是机构二季度的主要增仓标的。Wind统计显示，二季度末257家机构持有卫宁健康，合计持有2.97亿股，占流通股的比例高达25%，较一季度7.8%的占比上升了17个百分点。
随着许多传统白马股被充分挖掘，二季度机构逐渐将目光投向了一些新兴公司，加大关注次新板块中的潜力股，这无疑有助于涌现更多新机会。
统计显示，机构增持力度居前的个股大多是近一年来上市的次新股，包括养元饮品、广州酒家、南都物业、好太太等。
从事锂电池材料的璞泰来以负极材料业务起家，还布局了涂布机、涂覆隔膜、铝塑膜等业务板块。公司去年11月上市，此前关注机构寥寥，一季度机构合计持股比例不足4%，但在二季度突然被多家机构突击买入，前十大流通股东中除了三位自然人，其他七位股东均为新进的基金或社保基金，合计持股比例也升至41.9%。
二季度机构增持居前的医药股以上市近一年的次新股为主。作为国内临床前安全性评价板块的龙头公司，昭衍新药去年8月上市，上半年主营收入与净利分别增长42%、84%，二季度成为机构增持力度最大的医药股。公司前十大流通股东中除了1只保险理财产品，其他股东均为公募基金，4只中欧系基金联袂新进，3只富国系基金也快速增仓。此外，健帆生物、凯莱英、贝达药业、大参林等也获机构较多增持。
在当前震荡的弱市环境下，机构增持对个股股价并不一定有着立竿见影的刺激作用，上述个股二季度以来跑赢上证综指的只有161只，占比正好一半。不过，中长期来看，机构短期大幅增持的个股对于投资者仍有示范效应，投资者可持续关注其中业绩优良个股。

境外交易所抢滩推出中国概念金融衍生品
2018年09月05日证券时报网
期货和期权市场的交易行为不仅反映投资者的市场参与情绪，而且还可以充分揭示投资者对未来市场变化的信心与判断。正是由于期货和期权价格包含了投资者对未来市场波动的预期，因此基于期货和期权市场数据计算出来的各种指标具有很强的先导作用。
尽管近年我国金融衍生品市场发展较为迅速，但是相比于发达市场经济体，仍处于起步阶段。近年来，境外交易所陆续推出多种中国概念的金融衍生品。对此，不少市场人士担忧，境外交易所有关A股的期货和期权产品如果发展过快，国内资本市场将面临着金融资源流失、金融竞争力、金融定价权等多方面的冲击。
境外机构陆续推出中概衍生品
2004年10月18日，芝加哥期权交易所推出了第一个中国概念衍生品恒生中国企业指数期货；2005年5月23日，香港交易所推出了新华富时中国25指数期货及期权；2006年9月5日，新加坡交易所（SGX）推出了新华富时中国A50股指期货；2013年11月27日，基于德银-嘉实沪深300ETF开发的ASHRETF期权在3家交易所上市（CBOE、NASDAQPHLX和CBOEC2），且成交活跃；2015年10月12日，芝加哥商品期货交易所推出可全天候交易的E迷你富时中国50指数期货，其样本涵盖在香港地区上市的50只中国概念蓝筹股。
随着A股正式纳入MSCI指数，国际化程度不断提升，境外交易所也在进一步扩大了中国市场投资产品池。其中，新加坡交易所已经推出以美元计价的MSCI中国指数期货。
在诸多境外中概衍生品中，作为首只直接以A股股指为标的的境外衍生产品，新加坡A50指数期货最为国内投资者所熟悉。
资料显示，A50股指期货2006年9月在新加坡交易所上市，以美元标价进行交易结算，追踪的是新华富时中国A50指数，该指数是富时指数公司推出的实时可交易指数。
一期货公司分析师告诉记者，在国内股指期货交易受限，叠加国内外A股投资者对冲风险工具的强烈需求的情况下，新加坡A50指数期货作为国内股指期货的替代工具交易越发活跃。“目前境内已有多家公司通过香港子公司为内地客户开通A50股指期货交易。”据其透露，新加坡市场的参与者主要是海外机构投资者，包括投资于中国内地市场的QFII投资者。
资料显示，A50股指期货自上市之初，交易并不活跃，但随着中国证券市场渐热，加之中国衍生品市场尚未完全开放，已有不少国内外的资金分流至境外交易所，这一情况在A股大幅波动的时候最为明显。
数据显示，2014年7月至2015年5月期间，A股连续上涨。与此同时，A50指数期货总成交量急剧放大到约6419万手，占到新加坡交易所股指期货总成交量的50.87%，占到新加坡交易所所有衍生产品总成交量的46.01%。自2015年6月下旬以来，A股市场的波动加剧，离岸投资者利用A50指数期货对其国内标的资产进行对冲更加频繁。A50指数期货成交量迅速放大，日成交量和持仓量基本都在50万手以上，甚至连续数天成交量突破100万手。
市场的忧虑
随着国内资本市场愈发成熟，相关资金管理者愈发体会到风险管理的重要性，套保需求强烈，但国内股指期货的流动性和较为严格的套保审批难以满足市场需求，境外相关股指期权产品自然成了风险管理需求的替代品。
在A股概念、中国概念衍生品交易量方面，新交所上市的新华富时A50股指期货、中金所的沪深300股指期货、沪市的上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权和安硕中国大盘股ETF期权成交活跃，香港联交所上市的安硕富时A50指数ETF期权和美国上市的德银-嘉实沪深300ETF期权较为活跃，其他境内外A股概念和中国概念衍生品成交较为清淡。
从目前境内外交易所开发的A股概念和中国概念的衍生产品成交情况来看，一向在产品创新方面最有“侵略性”的新加坡交易所或许是我国金融衍生品发展的最大威胁。
资料显示，新加坡交易所曾多次抢先推出以别国股票指数为标的的期货和期权产品，如：日经225股票指数期货和期权、MSCI香港股指期货、MSCI台证股指期货、印度S&PCNXNIFTY50股指期货。其中部分产品的交易量甚至超过了指数所在国的股指期货和期权交易量。
相对现货而言，衍生品市场开放性明显。有业内学者担忧，境外交易所有关A股的期货和期权产品如果发展过快，国内资本市场将面临着金融资源流失、金融竞争力、金融定价权等多方面的冲击，此外还可能在一定程度上带来资本外流。更需注意的是，由于我国监管部门对境外股指期货期权市场没有监管权，境外股指期货期权市场操纵行为的负面影响，将有可能波及到国内股市、期市。因此，有必要完善国内股指期货期权产品线，提升我国金融话语权。

基本面逐渐改善军工板块存估值溢价机会
2018年09月05日证券时报网
周二，A股市场再次全线反弹，成交量虽略有放大，但整体仍然偏低，显示资金继续持谨慎态度。盘面上，各板块均有所上涨，最活跃的非国防军工板块莫属。昨日，国防军工板块精准信息、金盾股份、全信股份、北方导航等12股涨停。
军工行业基本面整体持续改善，但细分行业表现冷热不均。我国装备建设正处于加速期，尤其是航空装备采购方面，随着我国四代机加速列装替换，五代机逐步登上历史舞台，航空总机类上市公司是军工订单的直接受益者。根据2018年半年报统计，航空装备板块2018年上半年营收增长21.5%，净利润增长61.19%，远远超过A股平均水平，其中主机厂中航沈飞、中航飞机、航发动力的业绩增长态势明显。
作为坦克装甲车唯一上市平台的内蒙一机自2016年完成重组，注入主战坦克、轮式步兵战车、装甲突击车、装甲输送车等系列地面装甲车辆产品后，业绩见底扭亏并逐年好转，2018年半年报营收增长10.91%，净利润增长47.28%。
军民融合发展已上升为国家战略，我国的军民融合现处于由初级融合向深度融合的过渡阶段。民参军和军转民是构成军民融合的两大产业模式，在民参军领域，国防产品的巨大需求将为民参军企业提供巨大的市场空间。2018年上半年民参军板块公司实现营收增长16%，净利润增长30%。板块整体呈现增长态势，但出现结构分化，拥有核心技术并可能成为细分行业龙头的企业表现更佳。如高德红外、三一重工等半年报业绩均获得100%以上增幅
在军转民领域，导航卫星无疑是目前最具发展潜力的行业之一。据2018年发布的《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》显示，我国卫星导航产业规模力争于2020年超过4000亿元。而2017年我国卫星导航产业总体产值只有2550亿元，若要实现2020年超过4000亿元的规划，则十三五期间行业增速需保持在20%左右。2018年半年报卫星导航板块增长明显，北方导航、耐威科技、海格通信等公司净利润都有大幅的增长。
海军装备建设也是目前的重中之重，但民船需求仍处低迷时期，大幅好转还需要时日。2018年半年报显示，舰船板块营收下降8.48%，净利润仅增长1.76%。虽然业绩差强人意，但存在拐点迹象，如中船防务2018年上半年净利润亏损2.95亿元，可新签订单情况良好，上半年实现经营接单169.25亿元，同比增长215%。
东兴证券表示，明年军工会是少有的确定性很强的行业，向下有订单业绩支撑，向上有政策改革预期，军工整体有很大的估值溢价机会。
同业资讯
有短债基金规模突破百亿基金公司正扎堆布局
2018年09月05日证券时报网
近期，资金涌入的不止是货币基金，部分短债基金最近两个月规模大增超过50亿，更有短债基金近期规模已经冲上百亿大关。
规模效应之下，基金公司也蜂拥布局， 7月以来上报的短债基金多达13只，处于变更注册流程的有9只基金。加上上半年上报的2只基金，待批的短债基金数量升至24只。
基金公司密集上报短债基金
资管新规出台之后，货币基金规模受限，银行理财产品供应不足，基金公司扎堆布局短债基金，意在抢占这一时期的产品空白期。
基金公司上报短债基金的速度在最近两个月明显加快。7月以来，中银、财通资管、招商、南方等多家基金公司合计上报了13只短债基金，接近上半年短债基金上报数量的一倍。
不少基金公司还选择通过变更注册的方式布局短债基金，新华基金申请将华立灵活配置混合等4只基金变更为短债基金，国投瑞银申请将国投瑞银顺享定债变更为恒泽中短债基金。统计显示，目前拟变更为短债基金的产品数量已达9只。这其中有6只基金已获批文迟迟未发，批文最早的时间可追溯至2017年4月，有2只基金已在运作，也有基金自2017年11月12日上报至今仍未获批。
“之前机构定制的发起式债基已经没有需求，短债基金正好受到机构零售以及电商渠道的欢迎，公司顺势将机构定制基金变更注册申请。”一位基金公司市场部人士如此阐述基金变更注册的缘由。
后来者是否选择继续跟进，基金公司态度有所分化。有基金公司产品部人士称目前正在准备短债基金产品方案，也有基金公司人士表示仍需斟酌。
“我们也在找托管行，但目前部分大行反馈短债基金最大的风口已过，已经上报的产品也趋于饱和，可能股份制银行仍有需求。”上海一位基金公司产品部人士称：“短债基金今年或已走过了最好的行情阶段，后期若是收益率与货币基金相比拉不开差距，基金公司也会面临发行的难题，大基金公司出于产品线布局考虑还会上报，中小型基金公司或是债券投资能力不具优势的基金公司可能还要权衡是否上报短债基金。”
另一位基金公司产品部人士也反馈，债券市场短端收益率已从最低点反弹，销售渠道也很难同时发行多只短债基金，公司已经获批的短债基金发行时间未定，今年发行的可能性较小。
部分短债基金规模增至百亿
已经成立的短债基金规模短期内暴增，或是基金公司热衷上报短债基金的重要因素。
“我们听说业内有短债基金规模已经超过100亿。”一位正在上报短债基金的基金公司人士透露。
据记者了解，行业内确有短债基金近期规模已经接近130亿，另一家基金公司的短债基金7月-8月规模增长了50亿。
“公司旗下一只短债基金规模已增至数十亿，7月规模增长很快，近期规模比较稳定。” 一位基金公司固定收益部投资总监如此反馈。也有基金公司人士表示，部分银行渠道看重历史业绩，次新短债基金未能进入渠道的重点营销池，规模变动并不大。
事实上，短债基金规模快速增长始于二季度，大成景安短融基金二季度末规模11.80亿元，相比一季度增长68%；嘉实超短债比一季度增长了两倍多；金鹰添瑞中短债二季度末规模达到63.6亿元，比一季度增长了3倍。2季度成立的平安大华短债基金首发规模15.85亿元，光大保德信超短债基金首发也有24.46亿。
“关键还是抓住了市场行情，后期即使债券市场行情回落，短债基金规模缩减至百亿之内，对于零售渠道发行的债券基金而言也是很不错的成绩。”上述基金公司产品部人士称。
下半年缩短久期等待进攻
在深圳一位基金公司固定收益投资总监看来，短债基金可以看做货币基金的有限替代，毕竟两者投资范围、久期有所区别。“尽管同为短期限固定收益类产品，但短债基金与货币基金相比还是有较大差异，首先货币基金投资以银行存款、同业存单、回购为主，短债基金80%以上投资债券，其次，货币基金久期为120天，短债基金久期基本在1年时间左右，一些超短债基金久期更是缩短至不超过270 天。综合比较，货币基金是现金管理工具，短债基金久期短，相比普通的债券基金波动小，在债券牛市中可能跑不过普通纯债基金，熊市时更抗跌。”
走过7月初短端利率快速下行阶段，有短债基金在投资策略上选择缩短久期等待进攻时机。
据银行渠道透露，部分短债基金投资已采取防守策略，久期由1年多逐步降低至0.5年以内，杠杆由38%降至5%以内，等待债券市场出现调整再增加久期和杠杆。基于此，渠道销售策略也转为降低客户短期的收益预期，定位货基收益增强，同时尽量拉长客户持有周期，忽略短期波动，把握下半年债市整体机会。
金鹰添瑞中短债基金经理龙悦芳表示，今年下半年债券市场将会保持区间震荡的行情。“上半年主要得益于宽货币和紧信用的环境，狭义流动性有所改善，银行负债端压力缓解，导致债券市场短端利率大幅下行。今年下半年将从宽货币和紧信用转变为宽货币和宽信用的市场环境，短端利率下行的机会没有上半年大，整体将会保持区间震荡的行情。”
鹏扬利泽基金经理陈钟闻表示，宏观经济低增长预期支持下，预计债市慢牛将继续。在宽货币的格局下，债券违约呈常态化的背景下，无风险、高等级债券极具配置价值。
平安大华基金固收投资总监张文平称，8月中旬以来，资金市场已如预期回到稳定适中水平，在经济数据和社会融资数据明显企稳或反弹之前，资金大幅波动的概率较低。在此背景下，调整后的中短期债券投资价值明显提升，这给短债基金提供了较好的买入时点。

中金基金朱宝臣：布局MSCI策略指数
2018年09月05日证券时报网
目前MSCI概念基金主要集中于宽基指数领域，基于MSCI的Smart Beta策略基金无论数量还是广度上都相对稀缺，随着未来A股纳入MSCI比例的提高，市场对于超额收益的追求会让更多的资金流入Smart Beta市场，这时产品的先发优势就会显现出来。”谈及布局MSCI系列指数的初衷，中金MSCI中国A股国际低波动指数发起式基金、中金MSCI中国A股国际质量指数发起式基金拟任基金经理朱宝臣作出上述表示。
以Smart Beta策略布局MSCI指数
随着中国A股纳入MSCI全球新兴市场指数，国内外投资者对A股的投资配置需求逐步上升，国内公募基金顺势积极布局MSCI相关概念基金，目前已经成立了20只MSCI概念基金和联接基金，中金基金更是“四箭齐发”，陆续申报了以Smart Beta策略运作的价值、质量、红利及低波动4种风格鲜明的MSCI概念基金。
谈及布局MSCI主题基金的初衷，朱宝臣认为，一方面，未来5年到10年有相对比较确定的资金来配置MSCI指数，基金可以获得相对确定的贝塔；另一方面，相对于MSCI指数，Smart Beta产品可以通过分散组合风险、优化选股逻辑来获得更好收益，有比较明确的风险溢价，通过主动投资来获取阿尔法。“价值、红利、质量和低波动都可能会给MSCI指数带来一定收益增强。”
目前指数基金领域的先发产品更易占据优势，导致“强者恒强”的局面。谈及如何在指数基金领域打造类似的龙头产品，朱宝臣认为，需要在产品设计、投资管理、投资顾问、运营效率等各个方面提高客户服务质量。
从当前市场看，被动权益类产品主要包括被动指数、指数增强和基于被动指数的分级基金，而作为布局指数市场的后起之秀，连续布局4只MSCI策略指数也成为完善中金基金权益类被动产品线的重要步骤。
朱宝臣称，“传统宽基指数基金和行业细分指数基金由于同质性强、先发优势明显、市场份额集中度高，中金基金在上述领域想要抢占市场份额，难度较大。我们考虑结合自身优势，充分调动在量化产品方面的丰富经验，在类宽基被动产品之外通过布局系列Smart Beta产品，完善权益类被动产品线。”
目前是布局MSCI策略基金好时机
2017年6月21日，MSCI正式宣布将A股纳入其指数体系，纳入比例为5%，分两步实施：第一步，以2.5%的因子纳入，2018年5月31日收盘后正式生效；第二步再次纳入2.5%，在2018年8月31日收盘后正式生效。
据中金公司研报测算，随着中国资本账户的开放，未来5年-10年MSCI将逐步加大对A股纳入的力度，纳入比例有望从当前的5%提升至50%，预计每年流入A股的资金规模大概在2000亿-4000亿元左右。
谈及MSCI系列产品针对的客户，朱宝臣认为，对于个人投资者，由于指数化投资工具仓位和风格策略较为一致，可作定投工具；对于机构投资者，由于指数投资可扩充效应，可以承接配置盘的较大量资金，也可以为FOF或有资产配置需求的投资者提供便利。
在朱宝臣看来，长期资金的流入叠加当前A股较低的估值，目前正是投资者布局MSCI策略指数的好时机。
“从现阶段来看，中国刚刚经历了外汇市场的较大幅度波动，A股市场也经历了前期的较大幅度调整，无论是估值水平，还是市场人气活跃程度都接近历史底部。经过政策的调整，市场底部正在逐步‘钝化’，从一个中长期的角度看，是一个布局指数业务的好时机。”朱宝臣称。
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两家上市公司股东参与中证北京50ETF股份换购
2018年09月05日证券时报网
9月4日，上市公司大豪科技、启明星辰分别发布公告称，公司股东计划参与中信建投中证北京50ETF（以下简称“北京50ETF”）网下股票认购。这是公募行业继成立上海国企ETF产品后，公募基金通过产品创新服务地方国企改革、服务实体经济的又一探索。
两上市公司股东换购，北京50ETF基金份额
9月4日，大豪科技公告称，公司部分股东拟于公告披露之日起15个交易日后将各自持有的大豪科技A股股份换购中信建投中证北京50ETF基金份额，每人各自拟认购基金份额不超过1000万份，每位股东认购金额以9月3日收盘价测算约为71.28万股，占上市公司总股本的0.08%。
启明星辰也在同日发布公告称，公司的控股股东、实际控制人王佳及其一致行动人严立拟计划参与中信建投中证北京50ETF网下股票认购，拟于公告披露之日起15个交易日后，将持有的公司股票合计不超过896.69万股直接换购北京50ETF基金份额，两位股东合计拟认购不超过896.69万股股票价值对应的基金份额。
据悉，北京50ETF是跟踪中证北京50指数的交易型开放式指数基金。中证北京50指数是根据北京市的核心功能定位，精选出北京地方国有企业以及北京市的科技和文化产业上市公司作为待选样本，选取市值最大的50只股票作为样本股，采用自由流通市值加权，反映北京市属国企和科技文化产业上市公司的整体走势。
大豪科技、启明星辰均表示，本次股份换购是深入贯彻习总书记北京工作考察讲话精神，积极支持北京“四个中心”建设的重要举措，参与北京市经济发展和国资国企改革。此举有利于加强北京市企业间的战略协同，形成业务联动效应，还可以实现股权结构的多元化，改进和完善公司治理。
资料显示，中信建投北京50ETF已于今年7月2日开始募集，原定认购截止日为8月31日，后延期至9月7日，近期再次发布延长募集期的公告将募集截止时间延长至9月20日，并相应调整网上现金发售的时间。
公募产品创新，服务国企改革
事实上，公募基金近年来通过产品创新在服务中央和地方国企改革、服务实体经济领域做出不少探索。
2016年7月底，汇添富基金设立国内首只以上海国企改革为投资主题的基金——汇添富中证上海国企ETF，该只基金首募规模高达152.2亿元，一时成为市场热点。
今年6月14日，华夏、博时、银华三家公司申报的央企结构调整ETF和联接基金正式获批，三只产品也皆在8月27日开始发行。三只基金投资标的策略是按照中证央企结构调整指数的股票权重进行复制，该指数以国务院国资委管辖的约300家央企控股上市公司为待选样本，综合评估其在产业结构调整、科技创新投入、国际业务发展等方面的情况，选取较具代表性的100只企业股票加权计算构成指数。这三只基金投向上主要关注优质央企、关注结构调整改革，强化价值投资理念，帮助投资者分享国企央企改革的红利。
业内人士认为，近年来公募基金通过产品创新服务经济社会发展，创新国有资本管理的工具，有利于提升国有资本证券化率。同时，将单一股权换为ETF产品，也有利于分散风险，引导国有企业和机构投资者认购，有助于提升资本流动性，将国企改革继续推向深化，这类指数的长期表现值得市场期待。

债基今年业绩抢眼基金经理看好后市配置机会
2018年09月05日证券时报网
虽然最近债市处于震荡调整阶段，但年内债基的亮丽表现仍引起了市场不少关注。接受证券时报记者采访的多位基金经理表示，虽然近期债市出现调整，但对其中长期看法依然乐观。就年内而言，债牛仍未结束，看好其结构性配置机会。
债基平均收益率2.47%，多只收益逾5%
今年以来政策频出，宽松的货币信用条件、逐渐缓和的去杠杆节奏以及财政扩张稳增长都给予了市场一定想象空间，调整许久的债市因此迎来了一波“小阳春”行情。根据万得统计显示，截至8月31日，全市场近两千只债基年内平均收益率为2.47%，其中收获正收益的产品占到八成以上。
值得关注的是，剔除不同份额后，其中有近200只债基年内同期收益率超过5%，占比达15%，表现不俗。其中表现最好的鹏华丰融，今年前8个月收益高达8.27%。大成债券AB、大成景兴信用债A、东方永兴18个月A，则以8.22％、8.17%、7.96%的同期收益率紧跟其后。此外，招商招瑞纯债A、华泰柏瑞季季红、融通债券等债基表现亦相对抢眼，同期业绩均超过7%。
从基金类型来看，上述业绩超5%的产品中又以纯债基金居多。数据显示，1230只纯债基金的年内同期平均收益率为3.42%。若剔除大额赎回因素所致的净值大涨，同期业绩居前的多是纯债基金。
沪上某中型公募一位债基基金经理表示，今年上半年债市先抑后扬，利率债和中高等级信用债受到机构青睐，走出一波结构性行情，部分债基抓住机会，因此净值表现相对较佳。
后市机构仍偏乐观
虽然债市近期出现调整，但多位基金经理仍相对乐观，表示看好其结构性配置机会。
兴全恒益基金经理张睿表示，仍然看好下半年的债券行情。在她看来，宏观方面，下半年经济大概率会继续疲软；出口受到国际贸易环境的变化，后续对经济的持续贡献将面临更大挑战；投资端，棚改政策收紧下房地产投资也面临下滑压力。所以从经济的基本面走势来看，下半年仍然有利于债券市场。
而对于市场普遍担忧的通胀问题，张睿表示短期内通胀并不是主要矛盾，目前的经济状况下并没有发生通胀的基础。政策方面，在中美贸易摩擦的环境下，经济前景并不乐观，预计下半年对冲性的货币政策会不断增强，但“去杠杆”大基调不变，出现大水漫灌式宽松的概率较小，因此短端利率下行空间有限。
西部利得基金经理严志勇认为，宏观方面，国内经济回落压力较大，通胀水平仍然较低，中美贸易摩擦升温，外贸不确定性增大，对经济增长拖累也将逐渐显现；货币政策稳中有松，整体流动性合理充裕，“宽信用”政策仍会受到一定限制，不会一蹴而就。此外，资管新规落地有利于增加债券等标准化产品的配置，利好债市。“整体来看，市场风险偏好可能会继续下降，债券成为较好的避险资产。”
对于后市的具体操作，接受采访的多位基金经理表示，从配置角度看，长端利率债和中高等级信用债值得关注。
张睿称，2018年债市将会是年度性行情，而年内随着“宽货币，宽信用”等利好政策的出台，信用债将迎来结构性机会。严志勇表示，接下来在操作思路上主要以利率债和高等级信用债为主，适当拉长久期。
上述沪上债基基金经理表示，具体到投资品种上，预计利率债将继续呈现震荡慢牛走势，但基本面预期和供需矛盾仍旧会反复角力；高等级信用债目前基于流动性考虑性价比仍然较高；转债方面，由于权益市场的低迷，转债整体估值较低，性价比逐渐体现，精选个券可以择机买入。从风险收益比的角度来看，长端利率债、高等级信用债和部分可转债的投资机会值得投资者关注。

避险资金蜂拥而入货基规模激增收益续降
2018年09月05日和讯网
盛夏7月，货基在收益率持续下滑、多家公司限制大额申购背景下，单月规模增长仍高达约9300亿元，排名历史第二。
货基规模暴增的原因主要有两方面：一是资金面宽松。在货币边际宽松后，市场上资金充裕。二是投资品欠缺。今年上半年以来，A股持续震荡，市面上各类投资品种欠缺，各路资金纷纷回流至货基“避险”。
货基收益率与规模“冰火两重天”
中国基金业协会近日公布7月份公募基金规模显示，截至2018年7月底公募基金资产合计13.83万亿元，环比增长8.9%。其中，货基成为整体规模增长最大助推器，其7月份净值规模新增约9300亿元，占公募基金整体增长规模的81.4%。而在6月份，货基的净值规模较5月份下降了5779亿元。
在7月份货基规模迎来大幅增长的同时，其收益率却连续3个月下滑。Wind数据显示，5月至7月，货基年化收益率连续下滑，平均收益率分别为4.24%、3.94%、3.63%。
7月以来，受流动性边际宽松等因素影响，同业存单收益率持续下行。同业存单是货币基金的主要配置资产，且是货币市场重要的流动性指标，其收益率下行带动了货币基金整体收益率下行。Wind数据显示，7月货币基金平均收益率较6月下降了8.3%。
在此背景下，7月份多家基金公司推出了限制货基大额申购措施，主要为了避免套利资金过快涌入而摊薄货基收益。据公告，广发货币、农银汇理红利日结、南方天天利等大体量货币基金均开始限制大额申购。
即便如此，7月份货基单月规模增长仍高达9300亿元，在公募基金历史上，货基这一单月增长规模仅次于2015年12月。
货基成各路资金“避风港湾”
实际上，6月份以来，随着货币边际宽松持续发酵、权益类市场表现欠佳、各类基金清盘数量激增以及各类金融理财产品频频“爆雷”等，货基已然成为各路资金的“避风港湾”。
有业内人士透露，很多机构买货基的热情很高。尤其在货币边际宽松后，资金到处在找货基买。
北京某基金公司固收类投资总监也表示，货基规模激增的根本原因是在货币边际宽松之后，市场上资金突增。基于机构对资金未来仍会保持合理充裕的判断基础上，货基3.5%左右的收益率仍具备吸引力，很多机构尤其是银行仍会申购货基。
上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千认为，目前市场配置品种欠缺，因此不少资金流向货币基金。市场品种欠缺主要体现在权益基金表现欠佳、信用债持续疲软、大量基金清盘、银行货基型理财产品发行乏力以及银行传统理财产品受到持续压缩等方面。
今年上半年，A股市场持续震荡，大多数权益类基金遭遇亏损。据相关统计，排除年内成立的次新基金，拥有数据统计的2105只权益类基金中，1768只基金均遭遇不同程度的亏损，占比超八成。据最新披露的基金半年报数据显示，2105只权益类基金投资收益累计亏损1259.27亿元。
同时，7月份大量基金遭遇清盘，导致部分资金回流至货基“避险”。据不完全统计，今年7月份，以结束托管日期统计的清盘基金多达71只。截至7月底，年内清盘的公募基金数量已达339只，是去年全年清盘数量的2.29倍。
“对于这部分资金而言，货基更多是一个避险和现金管理的工具。他们并非看中货基的收益，而主要看中货基保本的作用。对于银行理财产品而言，如果转型后没有更强的竞争优势，那么，货基规模还会继续壮大。”天相投资研究中心负责人贾志表示。
贾志同时称，委外资金对于货基的影响有限，只有一部分委外资金配置货基，体量不大。目前委外资金主要是回表，到期不续。
此外，随着市场上其他类金融理财产品的频繁“爆雷”，也挤出了部分投资需求。盈米财富基金分析师陈思贤表示，近期P2P集中“爆雷”，不仅降低了投资者的风险偏好，也挤出了P2P投资者的短期投资需求，有部分资金流入货币基金。
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