（来源: FX168期货频道）
m1901延续调整，减仓下跌，收报3197元/吨，跌幅-0.22%，成交量为90.71万手，持仓量为191.83万手，日减仓-64390手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为16.71%、17.46%、17.95%和18.30%。 8月2日，受标的期货震荡运行的影响，看涨 期权、看跌期权皆呈现涨跌不一的 行情，m1901系列平值期权隐含波动率收于16.80%，较前一交易日小幅上升。今日 豆粕期权成交量7.48万手（按双边计算，下同），持仓量56.74万手，成交额4253.27万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.94和0.87，从成交量上看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市偏悲观。从持仓分布来看（考虑成交量，选取流动性较好的期权合约），看涨期权在3300处有最大持仓量，显示此处存有压力；看跌期权在3100处有最大持仓量，显示在此有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量占比分别为63.32%和27.73%；持仓量占比分别为56.76%和34.04%。豆粕期货m1809所对应的期权合约系列成交量仍为最大、流动性最好。 豆粕1901合约日内震荡运行，期价偏离布林上轨下行至布林中轨。日线级别看，MACD红柱下降，KDJ指标死叉向下，后续仍有下跌可能。国际方面，因投资者憧憬中美贸易谈判重启短时大幅上涨，但特朗普政府表示正考虑对2000亿美元进口中国商品拟加征25%关税以及中国强硬态度引发 市场对中美贸易战加剧担忧，美豆期价在经历短暂反弹后持续下跌。国内方面，近期豆类市场易受政策变化影响，内外盘呈现外弱内强格局。当前豆粕库存或进入拐点期，后市库存或见顶，预计期价下跌空间有限，受中美贸易战影响，短期或波动剧烈。建议回调至3130-3150元/吨区间内择机短多，止损3105元/吨。期权操作上，方向性策略：逢低构建牛市看涨期权组合，即买入m1901-C-3200期权合约，同时卖出m1901-C-3250期权合约。波动率策略：波动率短期持续上行，可逢低适当做多波动率逢低做多波动率，具体操作上构建日历价差组合，即买入1901的平值看涨期权，卖出1809的平值看涨期权，并动态调整delta至中性；因m1809所对应的期权合约成交量、持仓量占比较大，关注九月和一月份之间不合理期限结构，新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。 | 
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