知识点——通俗易懂的期货和期权

本篇主要用一些尽量简洁的例子来介绍以下期货和期权。简单易懂，很好食用。看完以后再也不存在别人一说期权期货，自己就绕圈圈的情况出现了。

期货

我们打个比方

假如小贺得知下个月某某品牌要发行一款限量版香水，因为是限量发行的缘故，小贺想怕是很难在发售当天用原价入手，但如果不在当天入手的话，又害怕时间一长买不到了。于是小贺找了一个路子很广的代购，经过沟通，双方签订了一份协议。

“约定在这款限量香水上市当日，小贺可以以1000元的价格从代购商那买入一瓶香水。假如上市当日香水价格高于1000元，代购商不能以任何理由不将香水卖给小贺。同样，如果香水的价格低于1000元，小贺也不得以任何理由拒绝用1000元购买香水。”

这样的一份买卖协议，在金融术语当中我们就把它称作是期货合约

买入期货（香水）的一方有义务按照事先约定的价格（1000元）购买，我们称为期货的多头（小贺）。卖出期货的一方同样有义务按照事先约定的价格将期货卖出，我们称之为期货的空头（代购商）。而双方约定交易的日子（香水上市时间）在金融术语上叫做结算日或交割日。双方交易的实物香水（交易标的）称为现货。在交割日还没到来之前的交易商品，我们把它称作是期货，这里指的是存在于约定协议中还没上市的那瓶香水。

这样简单的一份合约，其实同时锁定了双方在交割日当天商品价格上下波动的可能。买方不用担心价格上涨，卖方也不用担心价格下跌从而包不住进货成本。

但假如上市当日价格超过1000元，买方获利，因为他用更低的钱买入了香水。同理，价格低于1000元时，卖方获利。
要注意的是：期货双方都有义务（不是权利）在交割日交割商品。

这句话为什么要注意我下面说完期权就明白了。

期权

期权分为看涨期权和看跌期权，我们首先看一下看涨期权
看涨期权

继续上面的那个故事

小贺思考一番之后，决定去找代购商希望换一种交易香水的约定方式。她先付给代购商200元，换得这样一个权利：在香水上市当天，假如价格超过1000元，她仍可以用1000元买入香水，老板保证不会赖账。但如果上市当天香水价格低于1000元的话，由于她提前付给了代购商200元，小贺可以转身就走，不买了。

她提前付给交易商的这200元，无论她最终到底购买与否，代购商都不会再退回。

这个重新安排的协议，在金融术语上就叫做期权：在未来某个时间，以提前约定好的价格买入或者卖出的某种标的资产的权利。注意是权利，不像期货是义务。

小贺为了获得这个权利，支付给代购商的200元就是期权费。她能够以事先约定好的价格买入香水的期权就叫作看涨期权，小贺是这份看涨期权的多头，而代购商就是这份看涨期权的空头。（看涨是以买方的角度定的，因为相对代购商来说，他其实希望价格下跌。）

我们再来分析一下在这份看涨期权中双方的盈亏情况：

对于小贺（看涨期权多头）来说，如果香水的价格大于1000元甚至上市当天被炒到5000元了，她可能也就不自己用了，直接转手卖出净赚3800（5000-1000-200）。所以理论上来说，她的收益取决于香水被炒高的价格，是可能无限大的。而她的最大损失，也就是200元，期权费不要了，按市场价买入香水。

对于代购商（看涨期权空头）来说，如果香水被炒到价格大于1000，他只能独自吞了苦果，炒的越高，损失的越多，因为他本可以用更高的价钱把香水卖给小贺。（当然这里不考虑他还可以把高价格的其他香水卖给别人盈利的情况）。如果价格低于1000，他的最大盈利也就是200元的期权费。所以理论上来说，代购商的亏损是无限大的，而最大盈利就是200.

看跌期权

正如买入看涨期权的小贺会从香水价格的上涨中获利，还有一种期权会使买入者从标的资产的价格下跌中获利—这就是看跌期权

还是打比方来说

假如代购商突然听到风声说，这款香水不再限量了，相反数量还很多。当然，这个消息目前还没有办法证实。

于是他主动找到了小贺，说，我支付给你200元。作为交换，如果香水上市当日价格低于1000元，你要保证以1000元继续买入。
同样，如果香水上市日价格高于1000元，我可以不行使自己的权利，转身就走，以更高的市场价去卖给别人。

当然无论代购商卖不卖香水，小贺事先收到的200元都可以不退回给他。

代购商用200元，买入了一个在香水上市当天以1000元卖给小贺的权利，这个权利就叫做看跌期权。在这场交易中，代购商是看跌期权的多头，从价格的下降中获利。而小贺是看跌期权的空头，从香水价格上升中获利。

同样，我们来看一下这份看跌期权中双方的盈利情况。

对于代购商（看跌期权多头）来说，他希望香水价格越低越好，因为假如香水价格低到了500元，他就可以净赚300元。（1000-500-200）。想象一个极端情况，香水的价格跌到了1元，那么代购商的最大盈利就为799元。（1000-1-200）最大的亏损为200元的期权费。

对于小贺（看跌期权空头）来说。她当然不希望香水价格低，因为如果低到了500元，她本来可以用500元的市场价买入，现在因为这份合约，她不得不以1000元从代购商那买入了。不过因为之前收到了代购商200元的期权费，实际亏损为300（1000-500-200）元。所以理论上来说，小贺在这场看跌期权的交易中最大盈利为200元期权费，最大亏损为799元。

总结

看涨期权的多头从价格的上涨中获利，最大亏损为期权费，最大盈利理论上趋于无限；看跌期权的多头从价格的下跌中获利，最大亏损为期权费，最大盈利为商品价格减去期权费。

其实在现实交易中，很多大额供应商都会以看涨期权或看跌期权的形式锁定价格波动的风险，不为获利，只为保本。而对于基金公司来说，期权价格会随着期货价格来回波动，现货和期货价格之间也会有一定的差异，我们把它称作基差。因此又衍生出了很多有趣的套利交易。以后有机会再单开一期说。

但正常的期权期货交易普通投资者都是接触不到的，资金门槛比较高。所以涨涨知识，看看热闹，实操的话还是基金、股票、债券这类大众参与品更实在一些。

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期权匿名回答 · 2022-11-18 08:23:20

看完之后更难懂了[流泪]

期权匿名回答 · 2022-11-18 08:24:17

谢了，讲的很清楚

期权匿名回答 · 2022-11-18 08:24:27

写的真好！

期权匿名回答 · 2022-11-18 08:25:20

终于懂了！！！写的非常清楚[爱]

期权匿名回答 · 2022-11-18 08:25:52

好透彻

知识点——通俗易懂的期货和期权

5 个回复