自4月23日、5月22日，我们接连2篇重磅发布呼吁《守得“云”开见月明》、《聚焦数字经济 ，云计算拐点将到来》以来，云计算板块呈现普涨现象，此轮反弹幅度高达30.7%。
我们分析其上涨行情背后隐藏的几条并行逻辑：
1.对于复工复产的正向预期
标示性事件是上海疫情解封，北京疫情实现连续社会面清零，尽管有散点反复迹象，但整体在可控范围内，全面解封可期。随着复工复产逐步恢复，市场预期企业经营业绩有望于Q2触底后Q3迎来反弹。
2. 云计算业务模式在经济下行周期的相对优势
云计算SaaS模式由于其订阅式付费属性，在经济下行周期中业绩的稳定性更高，考虑到Q2绝大部分公司受到疫情影响业绩并不乐观，近期市场在对各公司Q2的业绩进行预期时对SaaS模式的公司反而更加乐观。
3. 基建主题下的投资方向选择
在上层提振经济的指导思想下，基建主题成为现下市场选择的主要投资方向，而云计算作为新基建的一部分，也是基建主题下的投资方向之一，且我们认为相对于传统基建，以云计算为代表的新基建方向可能在后半程行情中展现出更为显著的市场表现，主要考虑因素为复工复产带来的实际业务需求以及东数西算等多个国家级工程的持续推进。
4.近期证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》
这给市场传达了两个信息：一方面是科创板是A股市场制度改革的试验田，拟引入A股市场的一些制度，都有必要在科创板率先进行试点；另一方面是科创板引入做市商制度是为了活跃科创板交易。我们认为科创板的股票已经历了杀估值的阶段，而未来流动性注入的预期有望推动整个科创板等科技股的估值修复，云计算也自然受益。
5.云计算50指数成分股重大调整，成分优化
2022年6月13日，云计算50成分股发生定期调整，共计调入调出6支成分股。调入股权重9.02%，调出股权重3.975%。其中，调入的中科曙光权重比较大，为5.808%。调整前总市值为8381亿元，调整后总市值为8702亿元，有一定增加。
成分股调整前后十大重仓股发生变化，中科曙光新纳入指数，权重排名就达到前5名。
以上数据仅做指数成分股调整说明，不代表投资建议，数据来源：中证指数公司
本次调整，再次强化了该指数的成长属性特征，优化了成分股结构。根据入选标准优化后，进一步纳入了代表我国中科院技术孵化平台，超算地位首屈一指的云计算公司，不仅具备全球领先的高性能计算技术，连续十年获得中国高性能计算机TOP100排行榜第一，而且将中国高性能计算机带入全球第三名之列。当前，我国信创IT基础设施战略有序推进，优化的成分股积极推进信创核心战略、投向国产芯片高端计算机、云计算研发及扩产项目，业务更加自主多元。我们相信也会带动该指数产品中长期有更光明的前景和表现。
附录：云计算指数行情走势
中证云计算50指数开始回升。由于云计算行业的长期趋势向好，我们认为云计算行业在目前的估值极具性价比，建议投资者坚定信心，长期定投。
图 1 云计算指数与其他指数的表现对比
资料来源：Wind、新华基金
注：表1和图1展示截至2022年6月13日的表现。
表 1 云计算(560660)成分股动态
资料来源：Wind、新华基金
云计算指数成分股动态（不代表投资建议）
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