可转债的溢价率越低越好还是越高越好？

闹了三个星期饥荒的可转债今天终于上新了。一看这个新债的溢价率才3%左右，于是所有账户都给满上。

顺便说一下可转债的溢价率。可转债的全称是可转换公司债券，顾名思义，就是可以转换成股票的债券。其转股溢价率的计算公式是：溢价率=可转债价格/转股价值-1，而转股价值=可转债面值/转股价*正股价。

举个栗子，可转债的面值正常为每张100元，假如它的转股价是5元（即每张可转债可以转换成20股股票），其对应上市公司的正股价当下如果是6元，那么转股价值=100/5*6=120元，溢价率=100/120-1=-16.67%。也就是说，如果你把手上的这只可转债转换成股票，再按市价每股6元卖出，每张可转债就可以赚20元，可转债的价值只相当于转股后股票价值的83.33%，所以溢价率是负的。
可转债的转股溢价率越低，其正股股价的上涨就会越充分地传导到可转债上；相反，转股溢价率越高，正股就越难带动可转债上涨。简而言之，可转债的溢价率一般来说是越低越好。如果新债的溢价率过高，上市破发的风险就比较大，也就是说很有可能亏钱。所以，一般溢价率超过20%的新债我是不打的。