【股指期货】周报-2021-04-23股指期货冲高回落震荡，长期偏多

摘要：
本周，三大股票指数期货集体上行。我国一季度经济增长稳定，生产端恢复趋于稳定，消费端不断改善，二季度消费将继续增加。一季度财政收入增速较快，主要因我国经济复苏步伐较快拉动。一季度财政支出增长缓慢。我国央行3月资产规模环比减少，资产端外汇占款环比减少，其他国外资产环比减少，负债端储备货币余额环比增加，流动性继续改善。随着天气的好转，美国3月新屋开工快速增长。3月欧元区和美国CPI均增长，德国CPI环比略有下降，欧美国家随着疫苗接种速度的加快，疫情逐步得到控制，促进CPI的增长。我国3月CPI同比由降转升，环比下降，其中，衣着、居住和交通通信环比增长，其他分项均下降。本周我国股指期货短期冲高回落后震荡，长期仍为偏多行情。
本周，三大股票指数期货集体上行，IF主力合约于11月突破前期阻力位4870点，进入高位震荡行情。1月份再次突破2015年高点5388点后冲高回落，目前为回落后的震荡行情。现货方面，上证指数、深证指数，沪深300本周集体上涨。行业方面，本周五医疗保健、工程机械和钢铁指数为行业涨幅前三，电脑硬件、休闲用品和房地产指数为行业跌幅前三名。北向资金本周净流入210.2381亿元人民币，其中，沪股通净流入67.9206亿元，深股通净流入142.3175亿元。本周两融余额为16722.74亿元，较上周有所增加。其中，融资余额和融券余额均有小幅上升。本周央行共进行500亿元逆回购，同期有500亿元央行逆回购，实现零投放。
表1股指期现货行情
主力合约
收盘价
成交量
涨跌幅（%）
上证指数
3474.166
12.92亿
1.39
深证成指
14351.85
19.74亿
4.60
沪深300
5135.453
6.34亿
3.41
IF主力
5119.4
46.73万
3.67
IH主力
3515.6
17.56万
2.30
IC主力
6380.0
79.70万
1.95
数据来源：wind，英大期货
我国一季度GDP增幅符合预期，社会消费品零售总额同比增加，工业增加值和固定资产投资额同比增速降低

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我国一季度实际GDP同比增长18.3%，符合预期，其中，3月工业增加值同比增速下降，环比增速不高。主要受“就地过年”政策的影响，大量企业没有停产，工业生产较往年提前，2月工业增加值偏高。近期大宗商品价格普遍走高，工业原材料价格上升导致企业成本上升进而影响利润。

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3月社会消费品零售总额同比增长34.2%，环比增长1.75%，创半年来新高。由于1月部分地区疫情反复限制部分消费，之后疫情得到有效控制，消费增速继续加速。居民人均可支配收入同比增长13.7%，收入增加促进消费的增长。其中，餐饮收入增速明显。3月固定资产投资环比增长1.51%，前值1.5%，略高于前值。基建和制造业投资较前期增速均有所提高，固定资产投资和社会零售总额增速较好，生产端的恢复趋于稳定。

央行3月资产负债表收缩超300亿元

数据来源：wind，英大期货

3月央行资产规模382772.77亿元，环比减少320.4亿元，降幅收窄。资产端：央行国外资产余额219213.98亿元，环比减少114.82亿元，包括外汇、货币黄金、其他国外资产，是央行持有的占比最高的资产类别。其中，外汇占款和其他均有下降。外汇占款余额211553.27亿元，环比减少81.62亿元，降幅明显。其他国外资产3月余额4805.08亿元，环比减少33.21，由2月的增加转为下降。

数据来源：wind，英大期货

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负债端：储备货币余额326956.16亿元，环比增加，流动性继续改善。储备货币包括货币发行、金融性公司存款、非金融机构存款。主要受银行准备金增长的拉动作用。其中，货币发行余额92459.49亿元，增速下降，主要受M0环比减少明显导致。非金融机构存款余额17813.90亿元，增速下降。政府存款余额36719.33亿元，环比减少5686.36亿元。3月财政收支一般是“收少支多”，今年3月财政支出受年初经济高增长带动财政收入上行，但财政支出偏弱影响规模降低。

我国一季度财政收入明显增加，财政支出增长较慢

数据来源：wind，英大期货

财政部发布财政收支数据显示，今年一季度我国经济持续稳定恢复促进财政收入实现较快增长，全国一般公共预算收入57115亿元，同比增长24.2%。全国一般公共预算支出58703亿元，同比增长6.2%，重点领域支出得到有力保障。

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一季度全国税收收入同比增长24.8%。其中，个人所得税同比增长19%，主要拉动项为居民收入增长，另外，股权等财产转让收入和股息红利收入增长也较快共同促进个人所得税的增加。
一季度全国非税收入同比增长20.7%。财政部有关负责人介绍，受增值税、消费税恢复性增长带动，随之附征的教育费附加和地方教育附加收入恢复性增长。同时，各地加强和规范国有资源（资产）有偿使用管理，实现全国国有资源（资产）有偿使用收入增长。

数据来源：wind，英大期货

一季度全国一般公共预算支出58703亿元，同比增长6.2%，其中，教育、卫生健康、社会保障和就业支出分别增长13.8%、8.3%、6.1%，支出主要向科技和民生类。

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分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出同比下降6.9%，体现了政府过紧日子的要求；地方一般公共预算支出同比增长8.1%，受去年的疫情影响，前期的项目支出进度较慢导致基数较低，实际财政支出增长速度较慢。
欧元区3月CPI同比增长1.3%，环比增长0.9%

3月欧元区和美国CPI均增长，欧元区CPI同比增长1.3%，环比增长0.9%。德国CPI同比1.7%，前值1.3%，环比0.5%，前值0.7%，略有下降。英国CPI环比0.3%，前值0.10%，核心CPI0.4%，前值0%。美国CPI环比0.6%，前值0.4%，同比2.6%，前值1.7%；核心CPI环比0.3%，前值0.1%，同比1.6%，前值1.3%。随着欧美国家疫苗接种速度不断增快，疫情得到控制，欧美国家企业复工复产，供给增加，居民人均收入提高，促进居民消费的增加。

数据来源：wind，英大期货

美国3月新屋开工数明显增加
3月美国新屋开工14.44万套，前值10.31万套。前值较低主要受美国暴风雪天气影响，随着天气状况的好转，新屋开工有较大改善。另外，拜登政府推出的新一轮的1.9万亿纾困计划，主要用于抗击疫情和教育救助以及对个人和陷入困境的组织进行救济和支持，美国商品需求水平将提高。
总结
综合来看，我国一季度经济增长稳定，生产端恢复趋于稳定，消费端不断改善，二季度消费将继续增加。一季度财政收入增速较快，主要因我国经济复苏步伐较快拉动。一季度财政支出增长缓慢。我国央行3月资产规模环比减少，资产端外汇占款环比减少，其他国外资产环比减少，负债端储备货币余额环比增加，流动性继续改善。随着天气的好转，美国3月新屋开工快速增长。3月欧元区和美国CPI均增长，德国CPI环比略有下降，欧美国家随着疫苗接种速度的加快，疫情逐步得到控制，促进CPI的增长。我国3月CPI同比由降转升，环比下降，其中，衣着、居住和交通通信环比增长，其他分项均下降。本周我国股指期货仍处于冲高回落后震荡的阶段，长期仍为偏多行情。

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