可转债当成股票炒，行吗？别傻了，血案就是这么发生的......

01
泰晶可转债一天腰斩！

可转债，本来是一个低风险的投资品种，下有保底，上不封顶。

然而，今年可转债却出现了令人瞠目结舌的一幕，5月7日，泰晶转债（113503）单日暴跌47.68%！
我们再看看今年以来该转债的行情，3月19日当天最高达到420元，5月22日收盘价126.61元，不到2个月的时间，价格已经从泰山顶跌到了深渊，这背后，不知道有多少人倾家荡产，血流成河。

那么，为什么素来走势平稳、波澜不兴的可转债，会被玩成一桩惨案呢？

我们首先从可转债的一些基本常识说起。

02
可转债的基本常识

可转债是一种混合筹资方式。

我们知道，企业发展需要资金，来源可以是：向股东筹资，给予股权；或者发行债券，定期支付利息，到期还本付息。
如果企业认为自己未来发展不错，以当前股价融资太吃亏，但又想吸引投资者，便可以以发行可转债的方式融资。
我们假设企业当前股价为20元，但企业认为自己的股票半年后价值25元。如果融资100元，投资者就能拿走5股；企业发行可转债，转股价25元（转股价一般比当前股价要高一些，具体要求在证券法中有规定），面值100元，年利息2%，则100元的融资，投资者只能拿走4股，加上每年2%的利息。我们把发行环节，称为一级市场，企业融资，拿到的是一级市场的钱。

对于企业来说，可转债给了企业以更高价格出售未来股权的可能；而对投资者来说，可转债首先给了一个兜底价值，直接买股票的话，万一未来股价下跌，那就是直接亏损；而可转债有债券的保底收益，企业必须按期还本付息；同时如果未来股价上涨，则可以选择把债券转为股票，分享到股价上涨的收益。
当可转债发行之后，它的面值、利息、转股价都是固定的。但是，可转债对应的正股价格在不断发生变化。比如转股价为25元的可转债，100/25=4股，也就是每张债券可以视为4股正股，那么当正股价格涨到27元时，每张债券的转股价值相当于4*27=108元，市场上这张可转债的交易价格一般也会在108元左右。正股价格是可转债市场价格的锚点，正常情况下，可转债市价会随着正股价格的波动而波动。这个价格是可转债在二级市场的价格，是流通环节。
于是有人就把可转债当成股票一样炒。

如果没有其他的条款，理论上来说，只要正股价格一直涨，那可转债也会跟着一直涨。

03
可转债的紧箍咒——强制赎回

但如果正股价格涨太高，企业就会觉得不划算。
比如半年后，正股价格涨到了100元。此时，如果企业用股权融资，只需要拿出1股股权，便能融到100元。而那些半年前买了可转债的投资者，仅仅掏了100元，却能拿到4股股权。也就是说，企业拿出4股股权，才融到100元。为了防止这种情况出现，企业会设置一个强制赎回条款。比如泰晶转债，便设置了这样一个条款，若连续30个交易日中，有15个交易日正股收盘价>转股价的130%，则公司有权以面值加应付利息的价格强制赎回所有债券。泰晶转债公布的强制赎回价格是每张债券100.45元，如果以最高420元的交易价格来算，这意味着投资者以420元的价格从市场买进，但却必须以100.45元的价格，卖给泰晶公司。每张债券亏损319.55元！

一旦发生强制赎回，投资者有三个选择：卖出，转股，或者啥都不干，等着赎回。
放到泰晶转债这里，这三个选择是（为了让大家看得更清楚，我们将时间拉回到5月6日晚上）：
1、按365元的价格卖出可转债；
2、按17.9元的转股价格转换成泰晶科技股票；
3、等着按100元价格加0.4%利息赎回。
选1，你可以拿到365元；
选2，你可以拿到可转债的转股价值，转股价值的计算公式为100÷转股价x正股价，也就是100÷17.9x24.12=135元；
选3，你可以拿到100.45元。
傻子都知道怎么选，当然是直接卖出了。
可转债的溢价率计算公式为转股溢价率=（转债价格－转股价值）/转股价值*100%。
按照365元的价格计算，泰晶转债的溢价率高达170%！
泰晶转债价格走势
本来只值135元的东西，结果被炒到了365元，如果拿着不动，等着赎回，只能拿到可怜巴巴的100.45元。
次日开盘，泰晶转债大跌30%，触发停牌，一直停牌到14：57。
最后的“黑色三分钟”，该转债又上演了戏剧性的一幕，一边是股价直线跳水，一边是成交量急速放大。
尽管该转债只有3000多万元存量还在交易，当日成交金额却高达8000万，收盘前的三分钟，大量散户飞蛾扑火，疯狂买入。
而现在，随着强制赎回日的临近（5月27日），泰晶转债已经跌到了126.61元，5月7日飞蛾扑火的那些散户，心情不得而知。

04
不懂不买，学点金融知识防身

我们平时说可转债是低风险投资，其实有一个前提，那就是买入价格不能太高。
可转债的面值是100元，每年会收到1%-2%的利息，这就是可转债的底。
可转债的转股价值是它可能获得的潜在收益，这是它的内在价值。
说真的，小编实在不明白，为什么会有人愿意以365元，甚至最高420元的价格，买入价值仅仅有135元的东西呢？思来想去，大概真的是：无知者无畏？但凡知道一点关于可转债的常识，都不至于掉进去啊。
当然了，本篇文章仅意在提醒对金融毫无常识的小白，不懂的东西最好别瞎跟风买；但如果你知道风险，却笃定自己不会接最后一棒，这种就纯粹是赌徒心理了，小编只能祝你好运......
可转债的内容，在CPA会计、财管、经济法科目都会涉及到，是考试常见重要考点。

来Me考网，考CPA，知识傍身不掉坑。



      左手高盛、四大，右手CPA证书，彪悍的履历，无需解释