可转债又暴一个雷

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继泰晶转债后，可转债市场又出来一个雷，不过现在还没爆，处于拆弹阶段，期望能善终吧。

这次出事的叫「辉丰转债」，是可转债市场首个因为上市公司连续亏损两年而被暂停上市的可转债。

针对此事，深交所和辉丰股份都发了公告说明情况。大意是说：

辉丰转债目前停牌中，5月25日期暂停上市，6月5日可以按照103元回售把股民手里的可转债买走。公司目前手头紧，账上的现金不够全买回来，还在凑钱。

能全部回售，这事儿就算平稳过渡了，持有辉丰转债的散户不亏还能小赚一些。是的，就是散户，这票基本没有机构投资者在里面。

不能全部回售的话，那就又双叒见证历史了。

雷本身不大，毕竟全部存量也才8.45个亿。但影响巨大，这是转债历史上绝无仅有的违约事件，意味着「可转债下有保底」的特性被打破了。

低价可转债的估值逻辑也会受影响。举个例子：

可转债领域有个很普遍的玩法叫低价摊大饼，就是只要价格低于100元票面值，不管溢价率多高都有人敢买。可以博下调转股价、回售、到期还本付息。不管是哪种情况，最后都不会亏。

可如果公司还不起钱，那一些都不成立了。尽管这是小概率事件，但辉丰转债确实就有可能是这种情况。

2018年股灾，可转债市场也非常冷淡，常有新股破发。当时辉丰因为环保问题吃了官司，停业整顿，转债价格最低跌到71元。

如今辉丰再迎危机，违约一旦成真，其它低价可转债立刻会被杀价格。尤其另一个难兄难弟，市场上债券评级最低的亚药转债，价格跌破80也是分分钟的事。

好在亚药还有时间，2025年才到期，只要今年能做出正利润，也不会面临暂停上市的风险。

以亚药转债目前的价格，到期税前年化收益率是8%，只要没有违约风险，讲道理还是挺香的。

但不建议买入哈，一切等到6月5日辉丰转债回售靴子落地再说。

最近可转债市场确实凉了很多，出现大量跌破票面值的可转债。

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港股和恒指有两个潜在的大变化：

港交所确认会将同股不同权公司、第二上市公司纳入「恒指」和「恒生国企指数」的选股范畴，个股上限5%。

阿里、美团、小米9月份被纳入基本板上钉钉。以市值计算，这三加公司占港股市场总市值的15%。随着新经济公司的占比越来越高，恒指的估值以后不会那么低了。

外力推动。美国参议院通过了一个法案（全票通过），这项法案规定赴美上市的外国公司必须证明自己不是由外国政府控股或控制，且所有公司必须遵循美国的审计准则，如果监管连续三年无法对公司的审计结果进行调查，就会被退市。

这里解释下，美股公司要由受PCAOB检查的会计师事务所审计，但中国现在不允许PCAOB检查在境内的会计师事务所。法案针对的就是这点。

按照流程，一个法案最终通过的流程是：参议院通过→众议院通过→川普签字同意→落实。

如果真的通过了，对已经上市的中概股有影响，对想去美股上市的公司也有影响。港股自然就成了最好的承接地。

根据大摩测算，美股中概股中，能像阿里那样满足去港交所二次上市条件的公司有24家，其中包括：网易、百度、汽车之家、58同城、微博、陌陌、新浪、携程、京东等等。