短线买入认沽期权策略的实际决策案例

论坛 期权论坛 期权     
于德浩经济学投资学   2020-5-10 21:10   2821   0
           短线买入认沽期权策略的实际决策案例
                      于德浩
                     2020.5.10
当判断未来股价下跌时,可以通过买入认沽期权做空获利。
看一下具体的实际应用。当前,2020年5月10日,上证50ETF股价是2.863元。目前我判断是一个局部高点,未来10天内会下跌回调到约2.80元以下。所以计划短线投资,买入认沽期权预期获利。自我感觉这次大约能有80%的胜算。
具体投资方案,明天周一开盘,拿出30%的可用资金,买入剩余17天的短期认沽2800合约,0.0218元/份。(假设当前是空仓,可用总资金10万元。)先投入3万元,买入约150张短期认沽合约。
如果后面正股股价继续冲高,没有立即下跌;那么,当持仓市值-30%浮亏时,再补仓1万元市值的认沽。
如果股价如期下跌,认沽期权涨到0.04元,市值翻倍到6万元,那么平仓一半止盈。如果2.8元的认沽期权继续上涨到0.08元,清仓获利了结。
如果股价意外大涨,要保持耐心,不设止损价位。但,最晚持仓到第10个交易日,5.22日,无论盈亏,要清仓了结,结束这个回合的投资。

我们来看一下决策过程。
首先,要看主力模型,短周期股价日涨幅正态分布模型。这个模型的可靠度大约在90%以上。根据这个模型,当前短周期已经持续16天,大约还剩余10天。大的日涨幅基本已经出尽;未来应还有1天-1.5%的长阴线及-0附近约5天,所以判断为下跌回调趋势。由于这个短周期的标准差较小,估计2.8元附近是期望值,也是末态价格。
这个判断基本合理,与一般的经验没有很大冲突。按照一般经验,股价从局部底2.5元已经反弹了一个半月,30个交易日。若来个3%-6%的小回调是完全正常的,这与中长期牛市的看法并不违背。
这次预期的下跌回调,应该至少到2.80元,也可能到2.7元的更低点。若后面真到2.7元以下,就可以反手做多了。
可能出现的意外情形。模型内的小概率事件发生,这个短周期也有可能期望值是稀有的很大的日涨幅+0.6%,后面股价可能继续再上涨+3%以上,从而造成这次亏损的结果。还有就是主力模型的失效,完全出乎意料,股价突然加速暴涨+6%以上。一般来说,这些意外的概率感觉在10%以下,所以战术上可完全忽略。在战略上,就是以投入比例来防范。也就是,最多这次投入被清零,总资金-30%亏损而已。

更具体的,为什么选择剩余17天的认沽2800合约,而不是其它?因为,我们的最大持仓时间是10个交易日,这17个自然日已经足够了。当然,选择次月合约剩余45天,会更安全些,但预期收益也会减半。选择虚一认沽2.8元合约,是因为,我预期股价会下跌到这个价位。如果选实值合约,预期盈利就更少;而选过度虚值的预期盈利也不大而且风险更高。
为什么会有先投入3万元,然后可能再补仓1万元?首先,既然感觉有80%的胜算,就应该果敢的先投入大部分。之所以可能会补仓,是因为股价顶部不可能猜的那么准,但是定性上还是有充分信心的。还有,在顶部买认沽期权做空时,一般要提前买为好,因为长阴线下跌随时会来;而且,顶部的期权隐含波动率还相对便宜。(而另一方面,如果是底部买认购做多,一般滞后买为好,因为一般底部时认购期权的隐波偏贵,而且还可能要经历较长时间的底部盘整。)
在短周期内,一定不要追加仓。因为预估的下跌空间是-3%,而一根长阴线就-1.5%,后面盈利空间很少了。而且,原来的3万资本变6万,你再追加1万,这个意义太小了。若继续赚钱,这个比例也太少了;而若是亏钱,反而吞噬浮盈。
在股票的中长线投资中,可以逐步分比例依次追加持仓。因为,我们很难猜测到真正的底部,这能起到风险分散和流动性充分的作用。
但在短线投资中,所谓的顺势追涨加仓是非常菜鸟的做法。表面看,似乎很合理,“现在股价3元,感觉到底了,我先投入资金的1/4去试探;,如果反弹到3.06元,就说明反弹上涨的判断是对的,再追加总资金的1/2;如果继续涨到3.12元,上涨趋势确认了,把最后的1/4也全加仓。” 这明显违背了一个基本的原则,就是,既然做多,那么股价越低才越安全,预期盈利才更大。而且,在短线中,当人们以为上涨趋势确认时,股价实际已经到局部顶或涨了一大半了。


参与人数 1 活跃分 +1 收起 理由
freeman + 1 赞一个!

查看全部评分

分享到 :
0 人收藏
您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

积分:150
帖子:38
精华:0
期权论坛 期权论坛
发布
内容

下载期权论坛手机APP